文章核心观点 - 蔚来汽车二季度财报符合每股收益预期但营收未达预期，股价因强劲前景和利润率改善上涨14%，是中国电动汽车初创市场有吸引力的长期投资选择，但适合高风险承受能力投资者 [1] 过往评级 - 6月将蔚来股票评为强力买入，因其车辆利润率和交付量出现积极趋势，且将推出低成本品牌ONVO，二季度利润率持续改善 [2] 2024年二季度强劲财务业绩 - 二季度轻松达到盈利预期，调整后每股亏损0.30美元，营收24亿美元，低于共识预期4000万美元 [3] - 二季度交付量激增，8月连续四个月达到2万辆交付量，预计势头将持续 [3] - 二季度汽车收入同比增长118.2%至157亿元人民币（22亿美元），交付57373辆电动汽车，同比增长144% [3] - 二季度汽车利润率从一季度的9.2%增至12.2%，环比增加3个百分点，在初创企业中汽车利润率第二高且环比增幅最大 [3] 2024年三季度展望 - 预计三季度交付量势头将持续，预计交付61000 - 63000辆电动汽车，月均超2万辆，同比增长高达14%，营收预计在191 - 197亿元人民币（26 - 27亿美元） [4] 蔚来估值 - 过去一年与其他电动汽车公司一样受情绪压力，因行业需求预测过于乐观致投资者情绪恶化 [5] - 目前市销率为0.76倍，较1年平均市销率1.04倍折价27%，若维持当前交付量且利润率改善，有望达到1年平均市销率，有37%的重估潜力，每股公允价值约6.65美元 [5] 蔚来风险 - 推出低成本品牌ONVO是机遇也是风险，可能提升交付量和营收，但低价电动汽车可能对车辆利润率产生负面影响 [6] 总结 - 二季度表现良好，符合盈利预期，汽车收入因交付量增加同比大幅增长，利润率强劲，交付量强劲反弹，是中国电动汽车市场有吸引力的长期投资，估值有吸引力，股价低于历史市销率，投资者情绪过于悲观 [7]