文章核心观点 - 公司自2023年10月以来股价表现良好，相对同行仍被低估，未来有望缩小与同行估值差距，实现每股收益两位数增长并长期跑赢标普500指数 [1][2][10] 公司概况 - 公司活跃于电子设备、仪器和组件领域，专注利基市场以避免大玩家的定价压力 [3] - 新首席财务官强调盈利能力，剥离低利润业务并减少并购活动，目前正评估并购目标以获取有吸引力的新业务 [3] - 公司为客户制造的部分产品是关键任务且定制化，具有一定竞争优势，但护城河并非坚不可摧 [3] 财务状况 - 公司拥有1.46亿美元现金及现金等价物，总债务仅8200万美元，2023年自由现金流9600万美元，偿债能力强，资产负债表稳健 [4] - 过去几年公司偿还部分债务，2019年债务为1.62亿美元，随着债务负担减轻，资本分配扩展到其他领域 [4] 资本分配 - 自2024年4月以来，公司股票回购规模远超股票薪酬，过去12个月回购1400万美元股票，仅花费340万美元用于股票薪酬，预计流通股数量将持续减少 [5] 同行比较 - 公司估值倍数已从个位数升至低两位数，但仍是最便宜的，若发展良好，有望达到16 - 18倍的倍数 [6] - 公司毛利率已处于多数竞争对手的范围（33% - 37%），利润率也已赶上同行，长期来看仍有增长空间，有理由获得更高估值倍数 [7] 估值分析 - 通过反向贴现现金流模型分析，基于TTM每股收益5.20美元，市场预期未来10年每股收益年增长率为11%，而过去5年历史增长率约为26%，过去10年为11%，公司目前状况更好，未来增长更接近过去5年水平，股票被低估 [8] 风险因素 - 公司总部位于美国，但多数员工在中国，且2024年第二季度对中国供应商实施贸易限制，投资风险取决于美国选举后局势发展 [9] - 公司部分业务板块受周期性波动影响，可能使部分投资者望而却步 [9] 结论 - 从ROIC图表看，2024年是过渡年，2025年效率可能提高，公司有望缩小与同行估值差距，实现每股收益两位数增长，股票回购将有力推动每股收益增长，长期跑赢标普500指数 [10]