文章核心观点 - 比尔·阿克曼认为耐克（Nike）是一个未来有望实现显著转型的品牌，尽管目前股价下跌，但他认为这是一个更好的投资机会 [1][2][3][4][5][6] 比尔·阿克曼的投资策略 - 比尔·阿克曼以购买他认为被低估的公司的大量股份而闻名，并通过其作为大股东的影响力推动管理层进行变革以释放价值 [1] - 在5月份，阿克曼透露他在Pershing Square对冲基金中建立了两个新仓位，该基金的股票投资组合价值超过100亿美元 [1] - 其中一个仓位是Brookfield Corp，自阿克曼建立仓位以来表现良好，而另一个仓位耐克（Nike）自他首次购买约2.75亿美元的股票以来，股价下跌了约15% [1] 耐克股价下跌的原因 - 耐克股价从2021年的历史高点下跌了近50%，当阿克曼决定投资时，股价已经下跌了56% [2] - 股价下跌的原因是公司在向直接面向消费者销售转型过程中遇到了困难，公司切断了与许多批发商的联系，以发展与消费者的直接关系，并通过自己的商店和网站销售，但由于库存管理不善，利润率受到了侵蚀 [2] 耐克的管理层调整和品牌优势 - 管理层承认了错误，并正在重回正轨 [3] - 耐克仍然是全球领先的体育用品品牌，品牌价值为其在新战略中提供了很大的回旋余地 [3] - 耐克决定削减许多批发账户，部分原因是通过电子商务、品牌商店和专业零售商控制品牌信息的能力 [3] - 耐克还通过会员计划（如Nike Run Club、Nike Training Club等数字应用）培养品牌忠诚度 [3] 耐克的成本削减和运营效率提升 - 耐克承诺在未来三年内实现20亿美元的累计成本削减 [4] - 更高效的运营和向更多直接面向消费者销售的转变，应会随着时间的推移提高运营利润率 [4] 耐克的财务表现和未来展望 - 耐克股票目前交易价格仅为未来收益估计的25倍，这是多年来耐克交易价格的最低水平 [6] - 随着运营再次反映出品牌的实力，公司可能会看到盈利增长的改善，并有可能实现多重扩张，从而在长期内为股东带来强劲收益 [6] - 耐克在2024财年第四季度销售额同比下降2%，管理层预计2025财年收入将出现中个位数下降，这主要是由于产品发布减少、促销活动减少以及中国宏观经济不确定性 [5] - 然而，公司预计未来一年毛利率将扩大 [5] - 随着销售转向数字渠道、中国市场复苏以及耐克能够利用其品牌实力并比市场更快地提高价格，销售增长应会稳定，毛利率应会扩大 [5]