行业整体情况 - 投资者偏好向被动投资策略的持续转变预计将阻碍扎克斯投资管理行业股票的营收增长 技术成本上升可能会在一定程度上损害盈利能力[1] - 扎克斯投资管理行业由为客户管理证券和基金以实现特定投资目标的公司组成 这些公司通过收取服务费或佣金盈利 也被称为资产管理公司 为投资者提供多样化选择 帮助减少波动影响并确保稳定回报[2] - 2020 - 2021年上半年 由于新冠疫情导致的不确定性 股票市场波动和客户活动显著增加 推动了资产管理规模(AUM)的增长 2021年下半年市场开始正常化 2022年波动再次意外上升 2023 - 2024年上半年市场波动相对较低 但AUM增长可能因资产流动的波动趋势而受阻 进而影响公司营收[3] - 自2022年初的加息改善了投资经理的利润率 行业整合自2020年以来的上升可能继续支持利润增长 但对低成本投资策略的需求导致被动投资需求上升 损害了投资经理的利润率增长 尽管利率相对较高 但由于偏好转变 利润率可能不会显著提高[4] - 更严格的监管导致合规成本上升 财富管理公司不断升级技术以满足客户需求 技术成本预计将持续上升 这可能会增加整体支出 损害投资经理的利润[5] - 扎克斯投资管理行业在扎克斯金融板块的250多个行业中排名第138位 处于底部45% 分析师对该行业的增长潜力信心下降 2024年的盈利预期自2023年9月底以来下调了0.3%[6][7] - 扎克斯投资管理行业在过去两年中表现优于标准普尔500指数和其所在板块 行业股票累计上涨73.6% 标准普尔500指数上涨56.8% 扎克斯金融板块上涨50.1% 行业当前的有形账面价格比(P/TB)为4.44X 与过去五年的最高水平5.78X 最低水平2.15X和中位数3.85X相比 与标准普尔500指数的14.85X相比 行业有较大折扣 与扎克斯金融板块的5.71X相比 也有一定折扣[8][9][10][11] 重点公司情况 - 贝莱德(BlackRock)是美国最大的资产管理公司 市值1390亿美元 截至2024年6月30日 总资产管理规模为10.65万亿美元 2018 - 2023年AUM的复合年增长率为10.9% 营收的复合年增长率为4.7% 公司通过收购扩张 2024年6月同意以32亿美元收购Preqin 5月完成收购SpiderRock剩余75%的股份 1月同意收购Global Infrastructure Partners 2023年收购Kreos Capital并同意与Jio Financial Services Limited成立合资企业 过去六个月股价上涨14.8% 过去60天2024年每股盈利预期上调0.3%至41.37美元 扎克斯排名为2(买入)[12][13][14] - SEI Investments是一家资产管理公司 市值超过80亿美元 截至2024年6月30日 AUM为4705亿美元 管理下的客户资产为1万亿美元 2023年营收下降 但2018 - 2023年的复合年增长率为3.4% 2024年上半年呈上升趋势 其AUM 咨询和管理业务在2018 - 2023年的复合年增长率为9.7% 公司通过收购扩张 2023年12月收购Altigo 11月收购National Pensions Trust 技术是其业务的支柱 推出多项技术增强措施 过去六个月股价下跌2.4% 过去60天2024年每股盈利预期上调0.5%至4.20美元 扎克斯排名为2[15][16][17] - 联属经理人集团(Affiliated Managers)是一家全球资产管理公司 市值超过50亿美元 截至2024年6月30日 总AUM为7010亿美元 2024年上半年营收下降 但2022 - 2023年的三年复合年增长率接近1% 拥有超过500种投资产品 具有竞争优势 通过投资其他公司实现增长 2024年5月收购Suma Capital的少数股权 2023年对Ara Partners和Forbion Group Holding B.V.进行少数股权投资 过去六个月股价上涨8.9% 过去60天2024年每股盈利预期上调1.9%至22.04美元 扎克斯排名为3(持有)[19][20][21]