文章核心观点 - 摩根大通三季度业绩超预期，股价上涨，但面临利率下调等挑战，投资者需综合考虑估值、分析师预期等因素决定投资决策 [1][10][15] 摩根大通Q3业绩表现 - 净利息收入（NII）同比增长3%至234.1亿美元，管理层预计四季度约229亿美元，2024年达925亿美元 [2] - 投资银行（IB）费用同比增长31%至22.7亿美元，股权承销费涨26%，债务承销费涨56%，咨询费涨10% [3] - 市场收入增长8%至72亿美元，固定收益市场收入稳定在45亿美元，股票交易收入涨27%至26亿美元 [3] - 信贷损失拨备大幅增至31.1亿美元，公司对高利率和量化紧缩影响保持警惕 [4] 投资潜力分析 - 机会性收购：2023年增持巴西C6银行股份，与Cleareye.ai结盟并收购Aumni，收购第一共和银行；2022年收购Renovite、希腊Viva Wallet 49%股份和Global Shares，助力多元化收入和业务拓展 [5] - 其他扩张举措：计划到2027年开设超500家分行、翻新约1700家网点；在英国推出数字零售银行Chase后，寻求在欧盟扩张；加强在中国的投资银行和资产管理业务 [6] - 全球交易活动复苏：2024年前九个月IB费用同比涨34%，市占率9.1%，有望受益于业务管道和并购市场 [7] - 强大资产负债表和流动性：截至2024年9月30日，总债务8501亿美元，现金及银行存款4343亿美元，获三大评级机构较高评级 [7] - 股东回报：2024年9月季度股息提高8.7%至每股1.25美元，过去五年四次提高股息，年化增长率5.09%，目前派息率26%；授权新的股票回购计划，预计2024年回购步伐温和 [8][9] 利率下调影响 - 美联储暗示今年两次、2025年四次降息，预计到明年底利率降至3.4%，将降低存款重新定价压力，但会减少利息收入，影响NII [10] - 剔除市场因素的NII预计到2025年年中降至谷底，随后回升，到明年底接近870亿美元，长期增长前景仍存 [10] 投资建议相关 - 股价表现：今年迄今股价飙升31.7%，跑赢行业、标普500指数及同行 [10] - 估值情况：目前远期12个月市盈率13.24倍，高于行业的11.94倍，估值偏高 [12] - 盈利预期：Zacks共识预计2024年盈利同比增长8%，2025年因NII疲软和非利息费用增加下降4.2%，管理层预计2025年调整后非利息费用超940亿美元，2024年约915亿美元 [13] - 投资建议：投资者需考虑高估值和2025年分析师看空立场，关注NII走势和利率下调影响；已持股者可长期持有，公司当前Zacks评级为3（持有） [15]