2025年，全球金融的空气中弥漫着一股紧张而亢奋的气息。 在美国，国会山两党议员罕见地达成共识，一部名为《GENIUS法案》的稳定币监管法案于2025年6月 17日由参议院通过，正待总统特朗普签署。 在欧洲，被称为"史上最严"的MiCA法规自2024年12月30日起全面生效。 在东方，香港金管局已公布首批稳定币发行人"沙盒"名单。 文 | 浪潮研究所 与此同时，华尔街的巨兽——摩根大通、贝莱德——正以前所未有的力度下场布局；科技巨头如京东、 蚂蚁集团磨刀霍霍；特朗普第一家庭也率先下场。 稳定币，这个一度被视为"币圈游戏"的产物，为何在2025年突然成为全球监管、金融巨头和政治力量激 烈角逐的中心战场？ 这不仅是一场关于技术的革命，更是一场关乎未来货币霸权、金融版图重塑和数万亿美元市场的战争。 稳定币：一台年赚百亿的"印钞机" ? 要理解这场战争，首先必须撕掉稳定币的神秘面纱。简单说，稳定币就是数字世界里的美元。它通过与 美元1:1锚定，为剧烈波动的加密世界提供了一个稳定的价值尺度和交易媒介。 它的商业模式简单粗暴，却又极其有效： 发行商（如Tether、Circle）将用户存入的真实美元，用于购买高流动性、低 ...

A wave of upgraded guidance from major U.S. companies is reshaping the outlook for the rest of 2025, and analysts are responding in kind. Strong Q2 earnings results have prompted several high-profile firms to lift their full-year forecasts, triggering a flurry of price target hikes across Wall Street. From streaming to finance to fashion, these upgrades aren't just routine adjustments—they're signaling confidence in continued momentum, even as markets remain cautious. Let’s take a look at four companies tha ...

全球ETF市场表现 - 2025年上半年全球ETF市场新基金发行数量达1308只 较去年同期的878只大幅增长 净增加1042只[1] - 截至6月全球ETF资产管理规模创17万亿美元纪录 突破5月16.3万亿美元高点 年内资金流入达8977亿美元[2] 主要发行商动态 - BlackRock旗下iShares以42只新ETF领跑发行榜 Global X(36只)和First Trust(27只)分列二三位 共有326家机构推出新产品[2] 成功ETF案例 - 摩根大通抵押贷款支持证券ETF(JMTG)上市半月规模达58亿美元 投资2427只证券 机构抵押贷款占比76.1% 费率0.24%[6] - 摩根大通主动高收益ETF(JPHY)规模超20亿美元 持仓450只证券 到期收益率6.35% 费率0.45%[7] - 0-3个月国债ETF(VBIL)跟踪超短期指数 持仓27只证券 平均久期0.1年 规模21亿美元 费率0.07%[8] - iShares高收益市政主动ETF(HIMU)规模18亿美元 持仓791只证券 覆盖医疗/教育/企业市政债 费率0.42%[9][10] - Simplify政府货币市场ETF(SBIL)规模12亿美元 遵循2a-7规则运作 费率0.15%[11] 行业驱动趋势 - 主动管理型ETF受追捧 适应波动市场中的战术配置需求[3] - 主题基金聚焦人工智能/清洁能源/网络安全等细分领域[4] - 创新结构ETF涌现 涵盖数字资产(如iShares比特币信托)和衍生品策略[4] - 因子策略产品(价值/动量/质量/规模/最小波动)需求上升[4] - 共同基金向ETF转换趋势加速 满足投资者低成本需求[5]

盘前市场动向 - 美股三大股指期货涨跌不一 道指期货跌0 10% 标普500指数期货涨0 04% 纳指期货跌0 05% [1] - 欧洲主要股指普遍下跌 德国DAX指数跌0 94% 法国CAC40指数跌0 67% 欧洲斯托克50指数跌0 74% 英国富时100指数持平 [2][3] - 国际油价下跌 WTI原油跌0 99%至65 30美元/桶 布伦特原油跌0 95%至68 55美元/桶 [4] 美联储动态 - 美联储主席鲍威尔将就银行资本监管发表讲话 可能强调美联储独立性 面临特朗普政府要求其下台的政治压力 [4] - 若鲍威尔被罢免 德银预计30年期美债收益率或上升50个基点至5 5% 收益率曲线将陡峭化 [8] 机构观点 - 杰富瑞将标普500目标价上调至5600点 对应20倍市盈率 看好防御板块 但指出当前估值偏高 2025年EPS增速仅5% [5] - 摩根大通警告高贝塔股票拥挤度达历史峰值 类似互联网泡沫时期 行情缺乏基本面支撑 [6] - 富国证券看多标普500 维持年底7007点目标价 预计科技七巨头将推动指数实现两位数涨幅 自4月低点已上涨27% [7] 科技与AI - OpenAI与软银合作的1000亿美元AI数据中心项目"星际之门"推进受阻 近期目标缩水至小型数据中心 OpenAI已转向与甲骨文等合作 [9] - 电动空中出租车公司Joby预计2026年商业化 五架飞机将于2025年进入FAA终审阶段 [13] 个股财报 - 通用汽车Q2净利润同比下降35 4%至19亿美元 受11亿美元关税影响 盘前跌超2% [10] - 可口可乐Q2营收125 4亿美元不及预期 将推出美国蔗糖新品 全年EPS指引2 88美元低于预期 [11] - 恩智浦Q3营收指引30 5-32 5亿美元低于部分投资者33亿美元预期 汽车芯片业务受关税冲击 盘前跌超6% [12] 金融创新 - 摩根大通探索以客户加密货币为抵押发放贷款 标志其CEO戴蒙对加密资产态度转变 [13] 重要日程 - 美联储主席鲍威尔将于北京时间20:30发表讲话 [14] - 次日01:00美联储理事鲍曼主持银行资本会议 [14]

全球市场正屏息以待8月1日的贸易谈判最终期限，但一份来自摩根大通最新报告警告称，一个更早、也更具决定性的事件——7月31日的法庭对决，已被 市场严重低估。 据追风交易台消息，这份7月20日发布的报告显示，市场关注的焦点或许忽略了一个更具颠覆性的事件。一份美国联邦巡回上诉法院的裁决即将于7月31日 出炉，该裁决将审理美国政府是否有权依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）征收关税。 据央视新闻此前报道，当地时间5月28日，美国国际贸易法院阻止了美国总统特朗普4月2日宣布的关税政策生效，并裁定特朗普越权，对向美国出口多于 进口的国家征收全面关税。而后，美国联邦巡回上诉法院批准特朗普政府的请求，暂时搁置美国国际贸易法院提出的越权"禁令"。 这一法律事件当时只是搁置了但并未结束，美国联邦巡回上诉法院定于7月31日开庭审理上诉。而7月31日这一司法裁决的结果，将直接影响到美国基于 IEEPA征收的"对等关税"和"芬太尼相关关税"的合法性。 摩根大通认为，关税是本届美国政府经济议程的核心，因此即使在法庭上受挫，政府也不会缩减关税政策，而是会转向其他法律工具，即"B计划"。 这场法律对决可能从根本上改变当前的贸易对峙局面， ...

摩根大通考虑接受客户用加密货币作为抵押来申请贷款，这是美国最大银行开始认可数字资产迈向主流 金融体系的一大信号。 7月22日周二，媒体援引知情人士消息透露，摩根大通最快可能于明年开始直接接受比特币、以太坊等 加密资产作为贷款抵押。目前相关计划仍在推进中，尚可能调整。相比之下，高盛等竞争对手尚不接受 加密货币作为抵押品。 这一政策转变对于摩根大通首席执行官戴蒙而言意义重大。八年前，戴蒙将比特币斥为"欺诈"，称 其"最终会崩溃"，只对毒贩和杀手有用。知情人士表示，Dimon早年对比特币的激烈批评已经疏远了一 些通过加密资产获利或长期看好其潜力的潜在客户。 不仅是摩根大通，整个传统金融行业正加快与加密资产的融合步伐。随着特朗普第二届政府倾向于比拜 登政府更宽松的监管政策，华盛顿对加密货币的态度转变正推动更多银行拥抱数字资产。 摩根大通CEO立场转变 据知情人士透露，戴蒙此前猛烈抨击比特币，甚至扬言炒币的交易员会被开除，这令一些通过加密货币 致富或长期看好其价值的潜在客户感到反感。 但最近，戴蒙的表态已有所软化。今年5月他表示："我不认为你应该吸烟，但我捍卫你吸烟的权利。我 捍卫你购买比特币的权利。去做吧。" 摩根大 ...

美国ETF创新产品 - 上周美国共发行15只新ETF，覆盖期权策略、主题产品和对冲基金复制策略 [1] - JPMorgan推出挂钩MSCI EAFE指数的梯式期权策略产品，旨在降低波动同时获取收益 [1] - GraniteShares发行2倍杠杆产品，挂钩拼多多、Servicenow和Broadcom [1] - Unlimited发行2只对冲基金复制策略ETF，分别复制期货和股票多空策略，目标提供2倍波动，费率0.95%和1% [1] - Theme推出中国生成式AI ETF，跟踪BITA中国生成式AI精选指数 [1] - WisdomTree发行欧洲军工ETF，反映当前全球宏观不确定性下的板块关注度 [1] 美国ETF动态 资金流向 - 上周美国股票ETF净流入超150亿美元，国内股票流入超过国际，债券ETF出现流出 [3] - 流入前十以宽基股票为主，SPDR标普500 ETF信托(VOO)净流入47亿美元，Vanguard标普500 ETF(VOO)流入30.13亿美元 [5] - iShares Bitcoin Trust(IBIT)和Ethereum Trust(ETHA)分别流入25.69亿和17.64亿美元 [5] - 流出方面，领航长期公司债ETF(VCLT)流出30.03亿美元，iShares罗素2000 ETF(IWM)流出26.05亿美元 [5] - SPDR标普500 ETF(SPY)近两周净流入42.44亿美元，波动显著 [7] - ARKK创新ETF年内表现优异但资金流入不明显 [8] 产品表现 - 科技ETF二季度反弹明显，Vanguard信息技术ETF(VGT)规模967.15亿美元，年内收益10.51% [8] - Technology Select Sector SPDR Fund(XLK)规模821.57亿美元，年内收益12.58% [8] - VanEck半导体ETF(SMH)规模273.92亿美元，年内收益19.88% [8] - ARK创新ETF(ARKK)年内涨幅达36.74%，近三个月涨幅超30% [8] 美国普通公募基金动态 - 2025年5月美国非货币公募基金总量21.91万亿美元，环比增加0.85万亿 [9] - 5月标普500上涨6.15%，美国国内股票型产品规模上升5.49%，涨幅略低于指数 [9] - 7月2日-9日单周，美国国内股票基金流出75亿美元，债券产品流入75.8亿美元 [10]

据报道，摩根大通(JPM.US)正在探索以客户持有的加密资产作为抵押发放贷款的可能性。在特朗普政 府监管环境整体趋松之际，这是美国最大银行之一正在推动加密资产进入主流金融体系的又一迹象。与 此同时，有人警告称，这些计划可能会有所变动。摩根大通则拒绝置评。 值得一提的是，若这项政策若最终落实，将标志着摩根大通首席执行官杰米.戴蒙立场的重大转变。戴 蒙曾在8年前称比特币为"骗局"，并表示其"最终会崩盘，仅供毒贩与罪犯使用"。在加密货币估值于 2021年狂飙之际，戴蒙仍认为比特币"毫无价值"。他还在2023年底的美国参议院听证会上表示，他"一 直非常反对加密货币、比特币等"，而且"它唯一真正的用途是犯罪分子、毒贩……洗钱、避税"，"如果 我是政府，我会关闭它。" 即使比特币价格在近年持续飙升，戴蒙也不曾改变他的态度。他在2024年的瑞士达沃斯世界经济论坛上 表示："比特币什么也做不了。我称它为宠物石(pet rock)。" 不过，戴蒙在今年5月的摩根大通年度投资者日上表示："我们将允许你购买它……但我们不会替你托 管。我们只会把它列在客户的账户报表里。" 这一决定标志着摩根大通迈出了值得注意的一步，这也是比特币进入 ...

金十数据7月22日讯，据英国金融时报报道，摩根大通正在探索以客户的加密货币资产作为抵押发放贷 款的可能性，这是美国最大银行之一正在推动加密资产进入主流金融体系的又一迹象。这项政策若最终 落实，将标志着摩根大通CEO戴蒙立场的重大转变。八年前，戴蒙曾称比特币是"一场骗局"，声称 它"最终会崩盘"，只对毒贩和杀人犯有用。知情人士透露，摩根大通最早可能于明年开始接受比特币和 以太币等加密资产作为抵押直接发放贷款，但计划仍可能变动。摩根大通对此拒绝置评。 比特币/美元 摩根大通探索以客户加密货币作为抵押来发放贷款 ...

金十数据7月22日讯，摩根大通全球市场策略团队三名分析师在报告中指出，日本参议院选举结果对日 本国内股市影响可能有限。"尽管市场对财政扩张及日美关税协定延迟有所担忧，但在企业改革和资金 流入支撑下，股市整体保持平稳，"该团队表示。摩根大通继续推荐IT服务、电信、零售、食品及银行 等内需类股票。分析师补充称，鉴于政治形势尚不明朗，长期来看执政联盟能在多大程度上接纳在野党 政策主张仍存不确定性。 小摩：日本参院选举结果对股市影响有限 ...