核心观点 - Jim Cramer建议投资者从波动剧烈的科技股转向银行、卡车运输等现金流更稳定的“乏味”行业[3][11] - 这一行业轮动建议基于科技股波动性加剧（如芯片股波动性达30年高位）以及“乏味”行业强劲的盈利表现[2][3][11] 科技行业 - 微软过去一年股价下跌20%，尽管其AI相关年化收入达370亿美元[2] - 赛富时年初至今股价下跌34%，Cramer认为其股价在160美元以下缺乏信心支撑[2] - Corning股价在过去一个月内下跌21.45%，尽管过去一年仍上涨186.6%[10] - Cramer形容持有科技股的体验如同“被绑在铁轨上面对货运列车”，每日都面临巨大波动风险[4] - 衡量市场波动性的VIX指数在一周内跳涨24.9%，达到18.77[3] - 芯片股相对于整体市场的波动性达到30年来的高位[3] 银行业 - 摩根大通第二季度每股收益为7.70美元，远超5.80美元的预期，营收为573.5亿美元[6] - 摩根大通的股本回报率（ROTCE）达到23%[6] - 公司股票市场业务收入同比增长86%，达到60.3亿美元[6] - 董事会新授权了一项500亿美元的股票回购计划[6] - 摩根大通首席执行官Jamie Dimon表示，美国经济今年表现出显著韧性，商业投资和招聘活动强劲，AI驱动的资本投资和财政刺激提供了助力[7] - 公司股票交易市盈率（TTM P/E）为15倍，分析师目标价为367.45美元，较周二收盘价345.23美元有潜在上涨空间[7] - 富国银行在7月14日也报告了同样强劲的业绩[6] 卡车运输与工业 - J.B. Hunt第二季度每股收益为1.91美元，高于1.73美元的预期，营收为35亿美元，同比增长19.4%[8] - 公司多式联运业务营收增长22%，达到17.5亿美元，营业利润增长58%[8] - J.B. Hunt股价年初至今上涨50.11%，过去一年上涨97.05%[9] - Cramer表示宁愿持有即将发布财报的卡车运输公司股票，以寻求更稳定的表现[4] 其他相关公司动态 - Corning的光通信业务营收因AI数据中心需求同比增长36%，达到18.5亿美元[11] - Corning首席执行官Wendell Weeks表示，公司已最终确定了另外两项与超大规模企业的交易，其规模和期限与近期同Meta达成的多年期、价值高达60亿美元的协议相似[11]

大通蓝宝石优选卡限时开卡奖励 - 大通蓝宝石优选卡提供限时100,000点开卡奖励，申请者需在开户后前3个月内消费$5,000美元方可获得，相当于每月需消费约$1,667美元[1][2][3] - 此100,000点开卡奖励活动已于2026年6月中旬回归，并将很快正式结束[2] - 在满足消费要求后，奖励点数可能需要1到2个账单周期才能到账，因此对于许多申请者而言，这100,000点可能要到2026年底才能实际使用[9] 信用卡核心价值主张与费用 - 该卡年费为$95美元，被定位为一款具有高额开卡奖励、良好福利和权益的优质旅行信用卡[5][6] - 其年百分率（APR）为19.24%至27.49%的可变利率，且不收取境外交易手续费[6][14] - 该卡提供多样化的奖励类别：通过大通旅行预订旅行可获5倍积分，餐饮、在线杂货（沃尔玛、塔吉特和批发俱乐部除外）、加油、电动汽车充电、度假屋和精选流媒体服务可获3倍积分，所有其他全球旅行消费可获2倍积分，其他所有消费获1倍积分[7][14][29] 积分价值与使用策略 - 100,000点大通终极奖励积分可转换为100,000点航空里程，因其与所有航空合作伙伴的转换比例为1:1[15] - 通过满足开卡消费要求并利用日常消费的奖励类别，持卡人可快速积累约120,000点或更多积分[10] - 积分可用于预订国际航班，例如通过维珍大西洋飞行俱乐部兑换达美航空从波士顿或纽约飞往雅典的航班，单程仅需30,000点外加$5.60美元税费[16][17] - 大通定期向维珍大西洋提供高达40%的积分转换奖励，利用此优惠，两张往返机票可能仅需86,000点大通积分[17] - 积分可转移至酒店合作伙伴，例如转移107,000点大通积分至凯悦天地，可兑换圣托里尼Magma度假村4晚住宿，该酒店奖励住宿每晚起价为20,000凯悦积分[20][21][22] 高级旅行兑换与家庭策略 - 对于希望体验商务舱的旅客，加拿大航空Aeroplan计划提供前往欧洲商务舱航班的最佳积分兑换率，例如从纽瓦克经苏黎世飞往雅典的单程商务舱需75,000点积分[28] - 一项高效策略是夫妻双方各自申请大通蓝宝石优选卡，从而合并获得200,000点开卡奖励积分，同一家庭的成员可以合并其积分以更轻松地共同预订航班或酒店[24][25][27] - 通过该卡的日常消费奖励类别（如旅行5倍、餐饮3倍等），持卡人可以在计划旅行的数月内积累更多积分[25][29] 附加福利与权益 - 持卡人每年可通过大通旅行获得高达$100美元的酒店消费账单抵扣[14] - 提供一系列旅行保险，包括旅行取消/中断保险、汽车租赁碰撞损坏豁免和行李丢失保险等[8][14] - 提供全球入境、TSA PreCheck或NEXUS申请费的报销，每四年最高可报销$120美元[14] - 提供为期一年的免费Apple TV（价值$156美元）以及至少一年的免费DashPass会员，可享免配送费及更低服务费[14]

公司IPO计划与进展 - 印度广告技术独角兽InMobi的首次公开募股(IPO)已重回正轨，计划筹集10亿美元（约963.4亿印度卢比）[1] - 公司已任命摩根大通(JPMorgan Chase)、Jefferies、Kotak Mahindra Capital和Axis Capital四家投行负责其IPO事宜，预计将在未来几个月内上市[1][1] - IPO规模尚未最终确定，相关计划仍可能变动[1] 公司估值与历史背景 - 一年前有报道称，InMobi的目标是进行超过10亿美元的IPO，估值在80亿至100亿美元之间[1][2] - 随后的报告指出，公司为其公开募股寻求的估值高达60亿美元[2] - InMobi成立于2007年，是印度最早的独角兽公司之一（2011年成为独角兽）[3] 公司业务与近期动态 - 公司为品牌、广告商和出版商提供营销和变现解决方案[3] - 2019年，公司通过推出基于人工智能的锁屏平台Glance实现了业务多元化[3] - 公司已从Sherpalo Ventures、软银(SoftBank)、Kleiner Perkins等知名投资者处筹集了超过3.2亿美元[3] - 在潜在上市前，三位联合创始人从早期投资者软银处回购了约25-30%的股份，使三人累计持股达到约60%[4] - 今年5月，公司收购了位于旧金山的移动应用营销和分析平台MobileAction[4] 行业趋势与市场环境 - 越来越多的新科技公司正寻求上市，例如旅游科技巨头MakeMyTrip上周为其印度子公司提交了IPO保密预申请[6] - 本月早些时候，健身独角兽Cult.fit也提交了IPO草案，包括高达950亿印度卢比的新股发行和高达1.786亿股的出售要约[6] - 6月，OYO母公司PRISM提交了更新后的IPO草案，计划进行价值6650亿印度卢比的新股发行[7] - 今年以来，已有7家初创公司上市，另有28家已向印度证券交易委员会(SEBI)提交了上市草案[7]

核心观点 - 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙对当前股市和长期国债市场持谨慎态度，认为投资者未充分计入可能导致市场动荡的风险 [1] - 戴蒙认为地缘政治和财政风险被市场低估，且政府债券利率可能长期保持高位 [1][2] - 戴蒙建议关注个股而非整体市场，并对人工智能的影响持长期乐观但短期审慎的看法 [8][10] 市场与宏观经济 - 戴蒙认为当前股票估值过高，不会在当前价格投资整体市场，而是寻找具有吸引力的个股 [8] - 戴蒙指出地缘政治风险（如乌克兰和中东冲突，以及美中紧张关系）和财政风险（如全球政府预算赤字扩大和国防支出增加）可能比市场预期的更大 [1][2] - 尽管月度通胀因汽油价格下跌而下降，但最新消费者价格指数(CPI)数据显示年通胀率为3.5%，仍远高于美联储2%的目标 [6] - 持续的高通胀促使美联储在6月会议上维持利率不变，且美联储主席已表明决策者不会容忍高通胀 [7] - 市场对降息的预期已大幅下降，CME FedWatch工具显示联邦基金利率在今年年底前将保持稳定或上升 [8] 债券市场 - 戴蒙表示在当前债券市场条件下不会购买长期国债，他认为即使通胀消退，美国债券利率也可能保持高位 [4] - 戴蒙认为，即使通胀回到美联储2%的长期目标，10年期国债收益率也应该在4%至4.5%左右，并称个人不会购买长期国债，且债券价格上涨空间很小 [5] - 10年期国债收益率目前约为4.6%，自3月以来一直保持在4.2%以上，而去年年底曾接近4% [5] 人工智能 - 戴蒙将人工智能重塑科技领域及更广泛经济的影响，比作互联网初期的繁荣，并指出公司正在投入"巨额"资金，但这些投入可能不会迅速带来预期成果 [10] - 戴蒙认为人工智能总体上可能会像互联网一样取得成功，但不会完全按照人们预期的方式和时间表实现 [11]

核心观点 - 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙对当前股票和长期国债市场持谨慎态度，认为投资者未充分计入可能导致市场动荡的风险 [1] - 戴蒙认为地缘政治和财政风险被低估，且在当前估值下不会投资于广泛股市，而是寻求个别公司的投资机会 [1][8] 市场与宏观经济风险 - 地缘政治风险（乌克兰和中东冲突，以及美中紧张局势）和财政风险可能比市场普遍认知的更大 [1] - 全球政府不断增长的预算赤字，尤其是在国防支出上升的时期，构成了财政风险，可能导致政府债券利率维持在高位 [2] - 即使通胀回落，美国债券利率也可能保持高位，因此不会在当前债券市场条件下购买长期国债 [4] - 戴蒙认为，即使通胀回归美联储2%的长期目标，10年期国债收益率也应在4%至4.5%之间，而当前收益率约为4.6% [5] - 最新消费者价格指数数据显示，尽管月度环比下降，但同比通胀率仍为3.5%，远高于美联储2%的目标 [6] - 顽固的高通胀促使美联储在6月会议上维持利率不变，且市场对降息概率的预期已大幅下降 [7][8] 股票市场观点 - 不会在当前许多领先公司存在的高估值下投资于广泛市场，而是会关注个别公司以寻找“伟大的投资”机会 [8] 人工智能影响 - 将人工智能重塑科技行业和更广泛经济的影响比作最初的互联网热潮 [10] - 公司正在投入“巨额”资金，但这些投入可能不会迅速带来预期结果 [10] - 认为人工智能总体上可能会像互联网一样取得成功，但不会完全按照人们预期的方式和时间表实现 [11]

杰米·戴蒙对股市的看跌观点 - 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙表示，他不会在当前价格下买入股票或美国国债[1] - 戴蒙认为投资者正在忽视市场面临的一些重大威胁[1] 看跌理由：地缘政治风险 - 戴蒙指出，包括美伊战争和持续的乌克兰战争在内的全球地缘政治紧张局势正在加剧[2] - 他认为这些风险可能比其他人认为的更大[2] - 戴蒙担心的是尚未发生的其他触发因素，而非当前已反映在市场价格中的战争担忧[2][3] 市场表现与风险忽视 - 尽管存在地缘政治风险，但投资者似乎一直在淡化这些冲突[2] - 年初至今，道琼斯指数上涨近8%，标普500指数上涨约10%，纳斯达克指数上涨约11%[2] 对债券市场的警告 - 戴蒙曾警告称，按照目前的情况，将会出现某种形式的债券危机[4] - 他预测地缘政治事件将推高石油、其他能源以及国防生产的成本[4] - 更高的油价会加剧通货膨胀[4] - 随着政府赤字持续上升，可能导致政府债券的投资者失去信心[4] 对市场修正的担忧 - 去年，戴蒙预测债券市场将出现“裂痕”，并警告监管机构将会恐慌[5] - 在10月的一次采访中，他表示自己对严重的市场修正“远比其他人更担心”[5] - 虽然未给出确切时间表，但他表示看跌预测可能在从现在起的六个月到两年内发生[5] 对不确定性的评估 - 戴蒙认为，在大多数人的心目中，不确定性水平应该比所谓的正常水平更高[6]

对《华尔街日报》指控的回应 - 受访者坚决否认《华尔街日报》文章中的所有指控，称其为基于无名来源的“糟糕的新闻报道”和“关于无事的文章”[3][4][6] - 受访者强调其个人记录无可挑剔，并指出摩根大通公司也否认了相关事件的发生[2][4][6] 个人职业履历与成就 - 受访者拥有12年上市公司CEO和两任董事长的经验，曾与杰米·戴蒙等金融界领袖共事[1][2] - 在摩根大通期间处理过重大事件，包括负责250亿美元的抵押贷款和解案，以及被任命为联合首席运营官以处理“伦敦鲸”事件[2][7] 与杰米·戴蒙的关系及离职情况 - 受访者否认因行为问题失去杰米·戴蒙的信任并被建议另谋高就，称双方关系一直良好直至今日[6][8] - 指出在2012年7月被任命为联合首席运营官，负责解决“伦敦鲸”问题和接管合规等领域，并在其辞职前一个月的年报中，戴蒙肯定了联合首席运营官的作用[7][8] 在政府部门的网络安全工作 - 受访者目前负责社会保障局和国税局，强调将私营部门的专业经验用于提升政府效率[9][10] - 将保护个人身份信息视为工作的重中之重，已在社会保障局实施了更严格的网络安全控制，进行了最有效的网络安全审计，并设立了首席风险官和完善的治理结构[11][12]

J P M O R G A N Mariana Monteiro (44 20) 3493-5147 mariana.reispaivamonteiro@jpmorgan.com J.P. Morgan Securities plc {[{snxUyq0PDuniuFJ9D1zHsfMsivc7hRXZ2rjCZ7GF4Pe5V6gArFTSnDmEoalY4r4Ruccx-Gw3wdUNE3V1h9ZUl0t-qHwujm9OE8depzTq}]} Europe Economic Research 21 July 2026 Euro area: Banks tighten slightly, wage expectations ease The ECB released its 2Q Bank Lending Survey (BLS) earlier today, conducted between 15 and 30 June, and yesterday published its Survey on the Access to Finance of Enterprises (SAFE), conduc ...

Global Markets Strategy 21 July 2026 J.P. Morgan Municipal Morning Intelligence Muni fund flows turn (slightly) negative for the first time since April, facing +$6bn in issuance today & a challenging 2-week period of net supply. Weekly Analytics published. Happy Tuesday! This is the last week to vote in the 2026 Extel (formerly Institutional Investor) Global Fixed Income Research Survey. If you have found our work helpful, we would sincerely appreciate your 5-star support for the firm and for Peter DeGroot, ...

Traditional Asset Managers Nasdaq-100 ETF Flows BlackRock's IQQ delivered inflows of $10mn on Monday (July 20th), while State Street's QNDX experienced another day of flat flows on Monday. Figure 1: Nasdaq 100 ETFs: Daily Flows and Trading Volumes | | | State | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | Invesco | Invesco | Street BlackRock | | | Ticker | QQQ | QQQM | QNDX | IQQ | | AUM ($bn) | $461 | $98 | $0 | $0 | | Fee (bps) | 18 | 15 | 10 | 10 | | | aily flows for Nasdag 100 ETFs (Smn) | | | | Daily tradin ...