核心观点 - 随着信用与价格修复A股将在2025年下半年迎来新一轮盈利上行周期并且A股投融资、投资者和产品三大生态已发生显著变化 [1] 投融资生态 - 在资本市场“1+N”政策框架下A股预期回报和投资环境不断改善 [1] 投资者生态 - 个人投资者迅速入场是牛市初期预演社融回升后外资、活跃私募基金有望增加 [1] 产品生态 - 以ETF为代表的被动投资在今年二季度超过主动投资ETF成为个人投资者入场工具 [1]