文章核心观点 蔚来汽车股价低于IPO价格，虽面临挑战但业务正企稳，有增长潜力且估值被低估，可能是逆向投资的好选择 [1][2][9][10] 公司发展历程与现状 - 蔚来六年前以每股6.26美元的价格上市，2021年2月9日股价涨至62.84美元创历史新高，现交易价格低于5美元 [1] - 蔚来生产多种电动轿车和SUV，以可更换电池的换电站模式区别于竞争对手 [2] - 2018年开始交付车辆，2019 - 2021年年交付量分别增长81%、113%、109%，2021年达91429辆，车辆利润率从2019年的 - 9.9%升至2021年的20.1% [2] - 2022年交付量仅增长34%，2023年增长31%至160038辆，主要因供应链问题、天气干扰、宏观挑战和价格战，2023年车辆利润率降至9.5% [3] - 2024年前10个月交付量同比增长35%至170257辆，得益于高端ET系列轿车的强劲销售、Onvo智能汽车在中国的推出和在欧洲的逐步扩张 [4] 公司未来展望 - 分析师预计2024年公司收入增长26%至703亿元（97亿美元），净亏损从211.5亿元收窄至190亿元（26亿美元）；2025年收入增长39%至974亿元（135亿美元），净亏损收窄至140亿元（19亿美元） [5] - 公司近期增长将受中国对高端车型的稳定需求、Onvo L60的推出以及2026年插电式混合动力汽车Firefly品牌在部分海外市场的推出推动 [6] - 公司计划继续在欧洲扩张，去年来自阿布扎比主权财富基金的30亿美元投资将支持其进入阿联酋并在中东立足 [7] 公司财务状况 - 第二季度末公司持有416亿元（57亿美元）现金及等价物，但高资产负债率4.9可能使其难以以合理利率筹集更多资金 [8] 公司估值分析 - 公司企业价值673亿元（93亿美元），今年市销率不到1倍，而规模更大且持续盈利的特斯拉市销率为10倍，公司相对其增长潜力被低估 [9]