文章核心观点 - 应用材料公司虽因第四季度业绩和指引不佳股价受挫，但长期增长态势良好，现金流和资本回报积极，当前股价处于低位，是买入良机 [1][3] 公司现状 - 公司股价为168.80美元，较昨日下跌0.08美元，跌幅0.05%，52周股价范围在144.57 - 255.89美元，股息率0.95%，市盈率19.61，目标价219.81美元 [4] 买入理由 2024年第四季度及全年表现良好 - 公司全年营收和盈利超市场共识预期，指引持续改善，第四季度综合营收超70亿美元，增长近5%，超市场预期超100个基点并创公司纪录 [5] - 增长由三个业务板块中的两个驱动，显示业务较弱占比仅3%，服务业务增长11%，半导体解决方案业务占营收73%增长6%，其中代工业务表现最强，预计第一季度增长加速 [6] 强大现金流支撑健康资本回报 - 公司运营稳健，利润率高、现金流强劲、资产负债表健康且有能力回报投资者，第四季度运营收入创纪录，利润率29.3%，运营现金流25.8亿美元，季度自由现金流增长75%（全年持平），自由现金流21.68亿美元 [7] - 全年资本回报占自由现金流65%，预计2025年仍将保持强劲，资本回报包括股息和股票回购，股息收益率约1%低于市场平均但分配安全且有望增长，股票回购规模大，本季度和全年分别使股份数量减少1.6%和1.3% [8] 指引良好且可能保守 - 第一财季指引虽与市场共识相比有好有坏且不温不火，但公司预计环比和同比增长，同比增长将从第四季度加速，营收中点预计接近71.5亿美元，与分析师预测的72.5亿美元误差小，公司已连续十个季度超营收目标，此次大概率也会如此 [10] - 盈利指引良好，调整后每股收益预计超市场共识，营收预计强劲，最终盈利可能超公司指引，现金流将增长，改善资产负债表健康状况和资本回报前景 [11] - 资产负债表稳健，现金和资产增长、负债可控、权益增长16%，杠杆率低，公司净现金状态，支持资产负债表健康的趋势将在2025年延续 [12] 行业地位 - 公司专注材料工程对推动半导体技术发展至关重要，随着微芯片制造工艺因人工智能变得更复杂，芯片尺寸越小越需耐用性，公司在这方面表现出色 [2] - 公司是该领域领导者，拥有最全面的原子级材料改性工具组合，其工具和服务涵盖半导体制造，为半导体制造商和实验室提供一站式解决方案 [3]