文章核心观点 - 辉瑞公司(NYSE: PFE)股价在过去一个月下跌了7%，主要原因是市场对其疫苗业务未来发展的担忧，以及公司自身面临的盈利和估值下降问题。尽管公司正在采取措施应对销售下滑和成本削减，但投资者对其长期增长前景仍持谨慎态度 [1][3][6][8] 公司业绩下滑的原因 - 辉瑞的调整后盈利从2021年的$4.06下降到目前的$2.58，降幅达37% [1] - 公司的市盈率(P/E)从13x下降到10x，降幅为21% [1] - 2023年销售额同比下降42%，从2022年的$100.3 billion降至$58.5 billion [3] - 调整后的净利润率从2022年的37.6%下降到2023年的18.0%，尽管在最近12个月有所回升至24.8% [6] 公司应对措施 - 辉瑞正在寻求通过有机和无机增长来解决销售下滑问题，预计到2030年将有8个重磅药物上市，这得益于去年以$43 billion收购Seagen [4] - 公司计划在今年年底前实现$4 billion的成本节约，包括大规模裁员和减少研发支出 [7] - 辉瑞正在开发一种每日一次的减肥药danuglipron，并放弃了每日两次的版本，以减少副作用 [9] 公司估值下降的原因 - 投资者对辉瑞的估值下降，部分原因是Activist Investor Starboard持有$1 billion的PFE股票，并指出辉瑞在最近收购中过度支出 [8] - 辉瑞撤回了以$5.4 billion收购Global Blood Therapeutics的镰状细胞病候选药物，引发了对管理层研发支出决策的担忧 [8] 公司未来展望 - 尽管面临挑战，辉瑞的Vyndaqel和Abrysvo销售强劲增长，Vyndaqel在2024年前九个月的销售额同比增长66%至$3.9 billion，Eliquis销售额增长8%至$5.5 billion [5] - 预计辉瑞的估值为$36 per share，比当前价格高出35%，基于2025年预期每股收益$3.15和11x的市盈率 [12] - 目前PFE股票的市盈率为8x，远低于过去五年的平均市盈率14x，表明市场对辉瑞的潜在风险已经充分定价 [12] 行业对比 - 辉瑞的股票在过去几年的回报率波动较大，2021年为67%，2022年为-10%，2023年为-41%，而Trefis High Quality Portfolio的回报率更为稳定，且每年都优于S&P 500 [11]