文章核心观点 - 汇顶科技拟通过发行股份及支付现金的方式收购云英谷科技100%股份，同时募集配套资金，股票12月9日起复牌 [1] 公司背景 - 云英谷科技成立于2012年，是一家显示驱动芯片设计公司，累计完成9轮融资，估值达85亿元 [1] - 云英谷科技创始人顾晶拥有清华大学学士与硕士学位、哈佛大学博士学位，主要从事超高分辨信号处理研究，2012年回国创办云英谷科技 [2] - 云英谷科技在一级市场颇受投资人青睐，投资方包括红杉中国、启明创投、北极光创投、小米产投、哈勃投资、中芯聚源、京东方、高通中国等 [2] - 云英谷科技在今年9月初完成了最新一轮融资，成都国资策源资本和祥峰投资入股 [2] 市场地位 - 2023年，云英谷科技在手机AMOLED显示驱动芯片领域全球销量排名第五，在中国内地供应商中排名第一 [1][5] - 云英谷科技预计2024年给品牌手机出货OLED驱动芯片达到5500万至6000万颗 [5] 财务表现 - 云英谷科技2022年-2023年前三季度总营收分别为5.52亿元、7.21亿元和7.04亿元，但同期净利润分别为-1.01亿元、-2.58亿元和-1.62亿元，亏损规模有所扩大 [5] 收购动机 - 汇顶科技收购云英谷科技有利于拓宽技术及产品布局，指纹识别芯片和驱动芯片较为匹配，甚至可以说是强协同 [8] - 借助云英谷科技在Micro-OLED独立显示驱动芯片领域的优势，汇顶科技可以实现对全球战略性客户的进一步覆盖，并对AR/VR产业进行前瞻性布局 [9] 行业现状 - 显示驱动芯片领域市场格局较为分散，公司之间差异化不明显，国内能达到一定体量的公司已有5、6家，但真正高阶的DDIC目前国产厂商中还没有完全能实现的 [6] - 半导体行业存在卷价格的现象，这可能是云英谷科技增收不增利的原因之一 [6] - 在目前的政策导向下，云英谷科技实现独立上市的几率较小，监管态度明确，不鼓励内卷型企业上市 [7] 收购进展 - 汇顶科技最早在11月22日发布了有关拟收购云英谷科技的公告，已与交易对方签署了《股份收购意向协议》 [2] - 汇顶科技对云英谷科技的收购价格尚未确定，当前行情下并购交易中的买方往往将价格压得较低，这是收并购在实操层面推进较难的一大关键原因 [9] - 半导体项目背后的外部机构股东们表示，能通过收并购实现退出已属不易，至少能收回成本有年化收益 [9]