公司核心观点 - 布鲁可集团有限公司（简称布鲁可）被称为"中国版乐高"，已于昨日正式向港交所主板递交了上市申请，高盛和华泰国际担任其联席保荐人。这是布鲁可第二次向港交所主板发起冲击，首次申请已于今年5月失效[1] 公司业务概况 - 布鲁可是一家拼搭角色类玩具的企业，从事拼搭类玩具的设计、研发和销售。根据弗若斯特沙利文的资料，布鲁可是中国最大、全球领先的拼搭角色类玩具企业，2023年实现约18亿元GMV，同比增长超过170%[2] - 公司拥有两个自有IP，包括儿童益智类的百变布鲁可和中国传统文化主题的英雄无限，并从IP版权方或授权方获得约50个知名IP的非独家授权，包括奥特曼、变形金刚、漫威、哈利•波特及星球大战等。2023年以及今年上半年，布鲁可的大部分收入来自基于奥特曼IP的产品销售，分别占总收入的63.5%以及57.4%[2] 公司财务表现 - 2021年、2022年和2023年布鲁可的收入分别为人民币3.30亿元、3.26亿元和8.77亿元，同期亏损分别为人民币5.07亿元、4.23亿元和2.07亿元[3] - 今年上半年，布鲁可的营收从2023年同期的3.10亿元增加237.6%至10.46亿元；期内的亏损为2.55亿元。经调整净利润方面，2021年、2022年分别亏损3.56亿元、2.25亿元；去年扭亏为盈为7288.2万元以及今年上半年分别为2.92亿元[4] 公司渠道拓展 - 截至2024年6月30日，布鲁可通过与超过450名经销商的合作，已覆盖了约15万个线下网点，包括所有一线与二线城市以及约80%的三线及以下城市。同时，布鲁可的产品在玩具反斗城、孩子王、酷乐潮玩、沃尔玛等中国的大型商超和专业网点进行销售[3] - 布鲁可通过亚马逊、沃尔玛等线上线下渠道进行销售，进入了美国、东南亚和欧洲在内的海外市场，同时将募集的部分资金用于海外市场拓展[3] 公司融资与股权结构 - 布鲁可共完成了三轮融资，累计融资金额高达17.87亿元，其中包括8.57亿元的天使轮、3.3亿元的Pre-A轮和6亿元的A轮融资[7] - 今年4月，朱伟松通过全资持股公司转让了重组后的布鲁可超过230万股普通股，约占总股本的1.1%，套现超过7500万元。与此同时，外部股东高榕资本旗下Gaorong BLK Holding Limited向Gaintex转让了89.53万股优先股，套现近2900万元。按2024年布鲁可的股份交易价格32.27元/股、总股本2.23亿计，布鲁可的最新估值达到72亿元[7] - 股权转让后，朱伟松仍是布鲁可的最大股东。招股书显示，目前朱伟松通过旗下Wit Bright Limited和Playcreation Holding Limited间接持有布鲁可54.95%的股权，是布鲁可的实际控制人[7] - 君联资本通过Idea Great Limited、LC Fund分别持股6.72%、0.31%；源码资本通过BlueCo持股5.64%；云锋基金通过Yunfeng Blocks持股3.15%；高榕资本通过Gaorong BLK持股1.19%；杭州网新通过HFHI持股0.58%[8] 公司上市压力 - 布鲁可与投资方约定，如果未能在2026年6月30日前完成上市，优先股股东可以行使赎回权。截至2024年6月30日，布鲁可集团的可转换可赎回优先股金额达到人民币18.22亿元，与此同时它的现金及现金等价物仅有5.54亿元[8]