行业概况 - 协作机器人是工业机器人的一个分支，具有可操作性机械臂，可在同一作业空间与人类合作，完成简单、重复率高及高度标准化的流水线工作 [3] - 全球协作机器人市场预计从2015年的1.16亿美元增长到2025年的115亿美元，主要应用于物品挑拣、包装、流水线组装等领域 [4] - 广东是国内智能机器人产业的重要聚集区，市场需求驱动技术发展，催生出协作机器人、人形机器人等细分赛道 [5] - 协作机器人在3C电子行业中具有编程简单、快速部署等优势，能够满足快速换产的需求 [6] 公司概况 - 越疆科技成立于2015年，主要从事协作机器人的设计、开发、制造及商业化，旗下产品包括六轴、四轴协作机器人和复合机器人 [13] - 公司2021至2023年营收分别为1.74亿元、2.41亿元及2.87亿元，年复合增长率为28.3%，但三年累计亏损1.97亿元 [18] - 2023年上半年，公司营收1.2亿元，同比增长9%，毛利5284万元，同比增长23%，但仍亏损5988万元 [9] - 公司核心产品六轴协作机器人的平均售价从2021年的6.59万元/台下降至2023年的5.66万元/台 [20] 市场表现 - 越疆科技在非工业应用市场中占据13.7%的市场份额，距离遨博智能的27.8%有明显差距 [1] - 中国协作机器人在工业领域的应用市场规模前五位分别是遨博智能、节卡机器人、艾利特、优傲和大族机器人，越疆未进入前五 [27] - 2023年广东全省工业机器人产量16.88万套，连续四年位居全国第一，上半年产量增长37.6% [23] 技术与应用 - 越疆科技与比亚迪合作打造全球首创的仰望U8汽车全自动生产线展示模型，部署了36台越疆Magician E6桌面六轴协作机器人 [16] - 比亚迪电子采用越疆机器人实现RF连接器精密装配，机器人可通过简单编程和调整快速适应新的装配需求 [24] - 捷瞬机器人在佛山开发了空调压缩机柔性智能装配生产线，项目金额超2500万元 [7] 区域发展 - 深圳、广州、东莞、佛山四地均有相对完善的机器人产业集群，深圳是研发创新策源地，广州拥有核心零部件配套优势，东莞和佛山是重要的生产制造基地 [17] - 深圳集成创新处于行业领先，聚集了优必选、逐际动力、大象机器人、大族机器人等代表性企业，2023年机器人产业链总产值为1787亿元，同比增长8.7% [8] - 佛山依托制造业基础，提出打造全国机器人高端制造城市标杆的目标，加速提升机器人产业基础高级化和产业链现代化水平 [25] 挑战与竞争 - 协作机器人由于追求安全、协作，负载、速度、精度均有所降低，成为其推广应用的瓶颈 [10] - 协作机器人行业同质化、价格战成为许多厂家挥之不去的困扰 [11] - 越疆科技存货周转天数从2021年的248天攀升至2023年的304天，库存管理能力亟待提高 [28] - 中国协作机器人产品均价预计从2023年的10.2万元/台降至2024年的9.4万元/台，越疆机器人售价远低于市场平均线 [29] - 越疆科技毛利率从2021年的50.5%下降至2023年的43.9%，在抢占市场份额和维持毛利率水平之间有待找到平衡点 [30]