文章核心观点 - 尽管通胀未达预期使降息预期降温，但美联储降息举措使银行股受关注 2024 年主要银行股价涨幅超 30% 2025 年银行有望受益于提升净利息收入和手续费收入的努力 推荐关注富国银行、花旗集团和美国银行三只银行股 [1][13][3][25] 行业情况 市场环境 - 2024 年美国经济开局良好 得益于强劲劳动力市场、消费支出增加、技术进步和对美联储更快降息的乐观预期 [12] - 通胀未如预期下降 降息预期降温 美联储自 9 月已降息 100 个基点 并暗示 2025 年降息次数减少 [1] - 利率下降将使银行资金/存款成本逐渐稳定并下降 支持净利息收入和净息差扩大 美国大选结果因预期减税、有利监管和扩张性财政措施刺激经济增长 使银行股乐观情绪升温 [15] 行业动态 - 多家银行在 2024 年压力测试通过后增加资本分配活动 努力多元化收入来源 减少对利差收入依赖 涉足私人信贷业务 增强非利息收入 [2] - 银行采用数字技术提升客户体验和在线业务 进行收购和合作以拓展全球业务和多元化收入 增加手续费收入 [3] 行业风险 - 银行在某些投资组合中资产质量疲软可能持续 特别是商业房地产贷款 [16] 公司情况 富国银行（WFC） - 财富和投资管理部门提高顾问留存率 强调服务消费银行客户和独立顾问 商业银行部门目标是拓展资金管理业务 提供投资银行和市场服务 [5] - 高利率环境使资金成本增加 净利息收入和净息差承压 预计 2024 年净利息收入同比下降 9% 但随着央行降息 未来净息差有望扩大 [6] - 公司正分散收入来源 减少对净利息收入依赖 有计划加强企业投资银行 [17] - 若解除 1.95 万亿美元资产上限 将支持营收增长和长期发展 预计 2024 和 2025 年营收分别为 826 亿美元和 836 亿美元 同比分别增长 0.02% 和 1.2% [18][19] - 预计 2024 和 2025 年每股收益分别为 5.28 美元和 5.49 美元 同比分别下降 2.8% 和增长 4% 目前 Zacks 评级为 2（买入） [27][7] - 首席执行官对解决合规问题有信心 有望在 2025 年上半年解除资产上限 但需美联储理事会投票决定 [26] 花旗集团（C） - 强调通过精简全球消费银行业务实现核心业务增长 2024 年完成墨西哥机构银行业务分离 出售中国在岸消费财富组合 关闭英国零售银行业务 拓展个人银行和财富管理业务 [8] - 2024 年前九个月净利息收入同比下降 2% 第三季度净息差降至 2.33% 随着利率下降 资金成本稳定并下降 将支持未来净利息收入和净息差增长 [21] - 首席执行官进行全面改革 优化管理层级和减少职能角色 剥离消费银行业务 预计到 2026 年底收入复合年增长率达 4 - 5% 年化节省成本 20 - 25 亿美元 [28][29] - 预计 2024 和 2025 年每股收益分别为 5.88 美元和 7.21 美元 同比分别下降 2.7% 和增长 22.6% 预计 2024 和 2025 年营收分别为 810 亿美元和 833 亿美元 同比分别增长 3.2% 和 2.8% 目前 Zacks 评级为 3（持有） [9][30][22] - 2024 年 1 月宣布未来两年裁员 2 万人 [20] 美国银行（BAC） - 作为美国最大金融控股公司之一 有望受益于当前高利率环境和良好贷款需求 [10] - 目前净利息收入和净利息收益率因资金成本上升承压 预计 2024 年第四季度净利息收入环比改善 明年进一步扩大 [31] - 专注获取优质存款业务和加强贷款组合 过去几年存款和贷款余额稳定 截至 2024 年 9 月 30 日 净贷款和租赁为 1.06 万亿美元 略高于 2023 年 9 月底 预计未来贷款需求良好 [32] - 计划到 2026 年在九个新市场拓展金融中心网络 并对现有金融中心进行翻新和现代化改造 [23] - 预计 2024 和 2025 年每股收益分别为 3.27 美元和 3.67 美元 同比分别下降 4.4% 和增长 12.3% 预计 2024 和 2025 年营收分别为 1018 亿美元和 1065 亿美元 同比分别增长 3.3% 和 4.6% 目前 Zacks 评级为 3 [11][24][33]