文章核心观点 - 2023 - 2024年中国航空业供需持续恢复，阶段性印证票价与盈利中枢上升逻辑，2025年供需恢复趋势确定，盈利中枢上升将开启 [1][5] 供给端 - 国内减班国际增班趋势持续，免签政策有望加速宽体机错配问题改善与国内过剩运力消化 [3] 需求端 - 中国航空消费仍处初级阶段，需求具韧性且有内生增长动能，2025年期待政策提振 [2] 收益策略 - 12月淡季初现积极改变，客座率回落而票价明显上升 [6] 策略影响 - 积极策略将利好春运旺季表现，更有望加速2025年盈利中枢上升 [4]