智通财经APP获悉，国泰海通海外策略团队发布研报表示，今年港股明显跑赢A股，背后反映宏观偏弱背景下港股稀缺性资产更具吸引力，类似2012-14年 移动互联浪潮下港股比A股率先崛起。互联网、新消费、创新药、红利等板块的稀缺资产在港股更集中，与当前AI应用、新消费等产业趋势相关度更高， 即港股资产的稀缺性所在。随着外部扰动减缓，国内政策发力驱动基本面修复、南下提供边际资金增量，下半年港股望进一步向上，结构上恒生科技更 优。 港股是本轮牛市主战场 年初以来的中国资产重估行情中，港股整体涨幅较A股更为可观，新消费、AI应用等方向亮点纷呈。我们在中期策略报告《恒生科技牛-20250527》中指 出下半年港股有望继续占优，恒生科技更具吸引力。这背后原因是港股资产较A股有独特性优势，本文将就此展开分析。 年初以来港股明显跑赢A股，结构上医药、科技、消费等行业更显著。今年初以来，港股相较A股走势表现更为亮眼，截至2025/6/5，年初以来恒生指数累 计上涨19%，跑赢沪深300指数21个百分点，结构上医药(港股Wind一级行业跑赢A股同行业29个百分点，下同)、科技(25个百分点)、材料(22个百分点)、 日常消费(21个百 ...

股价表现 - 截至2025年6月6日收盘 国泰海通报收18 5元 较上周17 18元上涨7 68% [1] - 本周最高价18 55元（6月5日） 最低价17 22元（6月3日） [1] - 当前总市值3261 5亿元 证券板块市值排名第3/49 A股全市场排名第34/5148 [1] 回购计划进展 - 回购方案首次披露日为2025年4月10日 实施期限至2025年7月9日 预计回购金额10亿-20亿元 [1] - 截至2025年5月31日 累计回购3248 84万股（占总股本0 1843%） 支付总金额5 57亿元 [1][3] - 实际回购价格区间16 49-17 97元/股 计划回购价格上限26 35元/股 [1] - 回购资金用途为维护公司价值及股东权益 回购股份将在未来适时使用 [1] - 回购期限为董事会审议通过后3个月内完成 [1]

会议概况 - 国泰海通证券2025年中期策略会在上海召开，主题为"潮起东方，新质领航"，包含1场主论坛及33场分论坛 [1] - 参会规模创历史新高：逾200位演讲嘉宾、近1000家上市公司高管、5000人报名参会，分论坛数量和交流场次均达历届之最 [2] - 会议特别节目直播累计观看量超36万人次 [2] 核心投资观点 - 公司董事长朱健提出"投资中国意味着更高确定性"，源于三方面：科技自立自强、资本市场稳定性、高水平对外开放 [4] - 宏观首席梁中华指出全球货币体系重构，黄金定价框架变化，美债利率和美元存在上行及贬值风险，建议长期关注黄金牛市 [7] - 预计下半年中国宏观政策将边际加码，财政政策进一步发力，货币政策或全面降息，7月后需关注增量政策节奏 [7] 市场策略展望 - 策略首席方奕战略看多2025年A股"转型牛"，认为估值收缩影响减弱、贴现率下降、政策"三支箭"改革是三大驱动因素 [8][10] - 推荐投资主线：新兴科技（AI智能体、具身智能）、周期金融、国牌消费、区域经济主题 [9] - 提出中国经济转型关键不在房地产，而在于金融高分红、科技成长、新型消费三大机遇 [9] 分论坛重点内容 - 总量分论坛聚焦2025年下半年宏观经济、A股及港股投资策略 [6] - 国际分论坛探讨欧洲市场投资、银行理财突围、量化策略等话题，汇集海外重磅嘉宾 [6]

稳定币生态包括一级市场和二级市场，一级市场实现稳定币的发行，主要面向各类机构，包括交易所及 授权经销商等，发行方获取的资金会一比一托管在银行等机构，并投资于短期美债等资产，进而赚取收 益，托管机构收取托管费，资产管理方提供托管资产的管理服务;二级市场实现稳定币的流通，主要依 托各类交易所，客户可在交易所上完成稳定币的买卖，交易所上也会有做市商，提供流动性并赚取收 益。 Tether先发优势明显，Circle更加合规化 稳定币中USDT和USDC两者合计占86%的市场份额，其发行方分别是Tether和Circle。Tether成立于2014 年，是全球最早也是最大的稳定币USDT的发行商，占据61.2%的市场份额，通过投资美债和黄金等资 产，实现利润爆发，公司先发优势明显，市场认可度较高。Circle成立于2013年，核心产品为美元稳定 币USDC和欧元稳定币EURC，USDC截至2025年5月底流通量达610亿美元，市占率24.4%，是全球第二 大稳定币。相比Tether(USDT)，Circle(USDC)的显著优势在于其合规性。USDT储备资产含商业票据、 比特币等，USDC的储备资产采用现金+短期国债储 ...

通达海首次公开发行股票募集资金合计109,250.00万元，扣除发行费用后募集资金净额98,287.69万元。 通达海最终募集资金净额比原计划少1712.31万元。通达海于2023年3月1日发布的招股说明书显示，该 公司拟募集资金100,000.00万元，用于智能化司法办案平台升级建设项目、智能化司法服务平台升级建 设项目、研发中心建设项目、营销网络建设项目、补充流动资金。 通达海首次公开发行股票的发行费用(不含税)合计10,962.31万元，其中海通证券股份有限公司获得保荐 及承销费8,433.96万元。 2023年6月1日，通达海发布2022年度分红派息、转增股本实施公告。通达海以实施权益分派股权登记日 登记的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金股利10.00元(含税)，共分配利润46,000,000.00元(含 税)，剩余母公司未分配利润188,469,710.86元结转下一年度。同时以资本公积金向全体股东每10股转增 5股，合计转增23,000,000股，转增后公司总股本为69,000,000股；本年度不送股。股权登记日为2023年6 月7日，除权除息日为2023年6月8日，新增可流通股份上市日为 ...

【导读】国泰海通在沪举办首场中期策略会，看好中国"转型牛" 中国基金报记者曹雯璟 6月4日—5日，"强强联手"后的国泰海通证券在上海举办首场中期策略会，主题为"潮起东方，新质领 航"。据记者了解，此次策略会分为1场主论坛，33场分论坛。 梁中华认为，下半年宏观政策或继续边际加码，尤其是7月以后。他指出，财政政策有希望继续边际加 码，下半年或进一步全面降息。 方奕：看好中国"转型牛" 国泰海通证券策略首席分析师方奕表示，中国股市"转型牛"的格局越来越清晰，战略看多2025年。 论坛气氛相当热烈，超5000人报名参会，其中涉及1000多家上市公司、200多位重磅专家，2000余场交 流。总量会场当天全程直播，观看人次超36万。 宏观层面，国泰海通证券表示，下半年宏观政策或继续边际加码，尤其是7月以后。下半年或进一步全 面降息。 策略层面，国泰海通证券认为，中国股市"转型牛"的格局越来越清晰，战略看多2025年。投资机会方 面，新兴科技是主线，周期金融是黑马。 来看详情—— 梁中华：下半年宏观政策或继续边际加码 国泰海通证券宏观首席分析师梁中华表示，全球进入货币体系重构时代，"去美元化"确实在缓慢进行， 主要是非经 ...

国泰海通主要观点如下： 线控制动：通过电信号实现制动，智能底盘重要组成部分 制动系统经历机械制动、液压制动、线控制动的发展历程。机械制动系统通过机械连接将刹车力传递到 车轮制动器上;液压制动通过真空助力器与液压主缸将制动力多级放大至刹车卡钳;线控制动系统则通过 电信号来实现制动操作。 线控制动是智能底盘重要组成部分，满足智能驾驶对安全性的要求。智能底盘三方向中，转向、悬架通 过线控化和协同化设计提升舒适性;而线控制动凭借快速响应与精确控制能力，满足智能驾驶对执行层 安全性的要求。 智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，线控制动有EHBTwo-box、One-box、EMB三种技术路径， 当前One-box为主流选择，且海外厂商占据主导。EMB是真正意义的全线控制动，具备显著性能优势， 契合智能驾驶发展趋势，正从技术研发走向量产。国内外厂商EMB研发进度相近，且国产厂商能够绕 过不占优势的液压控制领域，有望在技术路径迭代中换道超车提升市占率。 产品研发进度不及预期;渗透率提升不及预期;新能源车销售不及预期。 EHBOne-box为当前主流选择。One-box具备体积小、成本低的优势，成为当前主流线控制动方案， ...

FF301 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年5月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 國泰海通證券股份有限公司(「本公司」) 呈交日期: 2025年6月4日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 02611 | 說明 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 3,505,759,848 | RMB | | 1 RMB | | 3,505,759,848 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 3,505,759,848 | RMB | | 1 RMB | | 3,505,759,848 | | 2. 股份分類 | ...

证券代码：601211 证券简称：国泰海通 公告编号：2025-068 国泰海通证券股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购 公司 A 股股份回购进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2025/4/10 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 2025 4 7 月 9 | 年 | 月 | 10 | 日~2025 | 年 | 日 | | 预计回购金额 | 10亿元~20亿元 | | | | | | | | 回购用途 | □减少注册资本 □用于员工持股计划或股权激励 □用于转换公司可转债 | | | | | | | | | √为维护公司价值及股东权益 | | | | | | | | 累计已回购股数 | 32,488,440股 | | | | | | | | 累计已回购股数占总股本比例 | 0.1843% | | | | | | | | 累计已回购金额 | ...

(2)虽短期投入改善平台生态，但商业模式优，中长期壁垒稳固，且出海/外卖积极拓展第二成长曲线， 推荐美团-W(03690)、拼多多(PDD.US)、京东集团-SW(09618) 智通财经APP获悉，国泰海通发布策略研报称，下半年继续看好恒生科技。今年以来中国资产重估叙事 发酵，港股继续震荡上行，不过估值仍然不算高。展望未来，短期中美贸易谈判仍有较大不确定性，或 将对港股风险偏好和盈利预期形成扰动，不过国内政策发力驱动基本面修复，叠加港股资金面持续改 善，港股下半年或将向上。结构上，港股中云集诸多稀缺优质资产的恒生科技板块更加值得重视。该行 建议关注两条主线。 国泰海通主要观点如下： (1)Al催化+基本面趋势向上，推荐阿里巴巴-W(09988)、快手-W(01024) 阿里巴巴-W: 4Q25FY淘天CMR同比增12%，云智能集团收入加速趋势有望延续;考虑到淘天业务基数效 应8全站推渗透率提升，同时云业务受益于Al等相关产品助推，展望1-2Q26FY，该行认为，公司基本面 向上趋势有望延续。 快手W:该行认为，受益于抖音策略调整，快手电商业务格局有望阶段性改善;可灵2.0版本更新迭代为全 维度提升的生产力工具 ...