长期投资与税收影响 - 长期来看，股票的回报率很难显著超过其背后业务的资本回报率 如果一家公司在40年内资本回报率为6%，即使以大幅折价买入，持有40年的回报率也不会显著高于6% [1] - 高资本回报率的公司即使以高价买入，长期持有也能获得良好回报 如果一家公司在20或30年内资本回报率为18%，即使以高价买入，最终也能获得良好回报 [1] - 税收对长期投资回报有显著影响 如果一项投资在30年内以15%的年复合增长率增长，并在最后一次性缴纳35%的税，税后年回报率为13.3% 如果每年缴纳35%的税，税后年回报率仅为9.75%，两者相差3.5% [1] - 长期持有优质公司可以从税收政策中获得巨大优势 通过长期持有优质公司，投资者可以从税收政策中获得显著优势 [1]