当美国国债飙到38万亿美元、赤字像雪球一样越滚越大时，亿万富翁马斯克再发妙计，给出了一个既大胆又残酷答案—— 拯救美国财政，不用加税、不用减支，只要AI和机器人，3年内就能解决美国预算危机。 在他眼里，未来三年，AI带来的商品和服务产出将跑赢通胀；二十年内，人类不再因为钱而工作，而是因为爱好，甚至让货币本身失去意义。 马斯克与主持人Nikhil Kamath聊了近2个小时，谈到了就业、意识、家庭、金钱、AI，以及可能的未来。 没有脚本，没有表演，只有两人畅所欲言的头脑风暴。 马斯克的救国路 解决危机，唯有AI和机器人 如今，美国债务的规模已经到了一个荒谬的地步——38万亿美元，光是利息就比军费还高。 经济学家把这种局面归因于财政失衡，但马斯克换了一个清奇的角度。 在与Nikhil Kamath的访谈中，马斯克非常笃定地说：「唯一能解决美国债务危机的，就是AI和机器人。」 在这段将近两小时的对话里，他关于债务的看法是最出人意料的。 不是加税，不是削支，也不是提高生产力这种空话，而是一个清楚的时间节点：三年。 三年之内，美国的商品和服务产出会超过通胀速度。 他说这句话的时候，语气笃定得不像是预测，更像是陈述事实。 ...

专题：2025分析师大会：资本市场"奥斯卡"！机构称A股迎全球资本涌入的大牛市 11月28日，2025分析师大会举行，专家学者、券商基金私募掌舵人、首席分析师等齐聚一堂，共寻穿越 周期的投资真谛。东方港湾创始人兼董事长但斌出席并发表主旨演讲。 在但斌看来，每一个重大技术浪潮都会带来历史性的投资机遇。面对人工智能时代的开启，投资者需要 的是同样的认知决心与行动魄力。"我们在年轻时代该做什么，今天就更应该去做什么。"他总结道。 但斌表示，如果能在2004年认识到移动互联网时代的到来，投资将变得非常简单——"应该把所有钱换 成港币买入腾讯"，并指出若持有至今，收益率可达六七百倍。他进一步提出，面对2022年以来开启的 人工智能时代，东方港湾近两年已将配置重点转向以英伟达为代表的人工智能领先企业。 在但斌看来，每一个重大技术浪潮都会带来历史性的投资机遇。面对人工智能时代的开启，投资者需要 的是同样的认知决心与行动魄力。"我们在年轻时代该做什么，今天就更应该去做什么。"他总结道。 责任编辑：宋雅芳 但斌表示，如果能在2004年认识到移动互联网时代的到来，投资将变得非常简单——"应该把所有钱换 成港币买入腾讯"，并指出若 ...

软银集团创始人孙正义清仓英伟达一事热度不减，据智通财经消息，当地时间12月1日，孙正义在东京举行的论坛上，就清仓英伟达股票一事首次作出公开 回应。称"我一股都不想卖。我只是更需要钱去投资OpenAI和其他项目。卖英伟达的时候，我都哭了。" 软银与OpenAI的合作关系可以追溯到去年9月，双方的投资协议规模不断扩大。今年3月，软银完成了对OpenAI价值400亿美元的首轮投资。随后在10月，双 方又签署了修订协议，软银承诺全额追加225亿美元的投资。 不过，资本市场却用脚投了票，交易所数据显示，软银集团股价自11月以来持续下挫，从最高90美元跌至最低47.58美元，接近"腰斩"，市值蒸发超1700亿 美元，约合人民币1.2万亿元。 上个月，软银集团抛售了所持有的全部英伟达股份，套现58.3亿美元（约合人民币412.28亿元）引发市场关注，彼时加剧了"AI泡沫论"危机。消息传出后英 伟达股价下跌，市值一夜蒸发千亿美元。 昨日，孙正义在论坛上详细阐述了出售英伟达股票的原因，软银之所以清仓全部英伟达持仓，纯粹是为了筹集资金，用于数据中心建设等关键项目。"我一 股都不想卖，只是更需要钱去投资OpenAI和其他项目"，孙 ...

在12月1日举行的东京FII Priority Asia论坛上，软银集团创始人孙正义首次就11月份软银清仓英伟达之 举作出回应，称自己是"'哭'着卖出英伟达股票的"，这句话迅速在全球科技与投资界引发广泛关注和讨 论。 人们不禁好奇，这位以大胆押注前沿科技而闻名的投资巨擘，为何会以如此"不情愿"的姿态，告别这家 如今如日中天的AI芯片霸主？孙正义曾将英伟达视为AI时代的"卖水人"，而他要亲自下场"挖金矿"。 孙正义表示，若公司拥有无限的资金来支持其在人工智能领域的下一轮投资，包括对OpenAI的大额"押 注"，那么他本不会卖出英伟达的股份。他坦言："我一股也不想卖的，只是更需要资金来投资OpenAI 和其他项目，我是哭着卖出英伟达股票的。" 此前，在11月11日发布的财报上，软银集团表示，已经全部卖出持有的英伟达股票，合计约3210万股， 总价值约58.3亿美元。当时该公司回应称，此次出售与英伟达本身无关，而是必要的融资措施。 今年早些时候，软银同意在12月底前向OpenAI投资300亿美元，规模超过了迄今为止任何其他投资者。 对OpenAI的投资以及孙正义近期进行的一系列其他收购，包括和甲骨文等合作建设"星际 ...

A television broadcasts crypto market news at the Nasdaq MarketSite in New York, US, on Thursday, Nov. 20, 2025.AI-related equity valuations may be driven by fear of missing out, known as FOMO — but now's not the time to get cold feet, according to strategists. Global equities are at persistent highs, the European Central Bank said in its Financial Stability Review on Wednesday. At the same time, concentration among a small group of interconnected U.S. hyperscalers has also intensified, making the market vu ...

证券研究报告·宏观报告·宏观深度报告 金融产品深度报告 20251202 纳斯达克 100ETF，2025 年 11 月复盘与 12 月展望 [Table_Tag] [投资要点 Table_Summary] ◼ 事件驱动盘点： ◼ 指数后市展望： ◼ 风险提示： 1)行业政策或监管环境突变；2)宏观经济不及预期；3)发生重大预期外的宏 观事件。 2025-12-02 《国债买卖或重长期效应轻短期规 模》 2025 年 12 月 02 日 证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 唐遥衎 执业证书：S0600524120016 tangyk@dwzq.com.cn 相关研究 《每周宏观经济和资产配置研判— 20251202》 | 1. 市场表现回顾 | 4 | | --- | --- | | | 1.1. 走势复盘 4 | | | 1.2. 估值分析 5 | | | 1.3. 技术分析 5 | | 2. 事件驱动 | 6 | | | 2.1. 宏观层面 6 | | | 2.2. 政策层面 8 | | | 2.3. 行业动态 10 | | 3. 后市 ...

AI数据中心需求激增导致供应链紧张 - AI数据中心需求快速增长导致供应链多个环节出现瓶颈，特别是半导体制造商、内存芯片和硬盘驱动器等领域出现供应短缺[3][4] - 供应链紧张状况预计将持续2至3年，供应端成为相对较大的瓶颈[4] - 供应商因担心市场过于乐观而未按客户预估扩建产能，导致当前产能不足，而新建半导体制造工厂需要2至3年时间[10][11] 存储设备与内存芯片价格大幅上涨 - 硬盘驱动器供应已达产能极限，超大规模企业转向使用固态硬盘，而SSD是消费电子产品的关键组件[5] - 动态随机存取内存价格因供需失衡而飙升，预计今年第四季度内存价格将上涨30%，2026年初再涨20%[9] - DRAM和存储设备占典型PC或智能手机材料成本的10%至25%，组件价格20%至30%的上涨将使材料总成本增加5%至10%[16] 英伟达产品转变加剧供应链压力 - 英伟达产品转向使用低功耗双数据速率内存，这种内存也被三星和苹果等高端消费电子制造商使用[12][13] - 英伟达作为LPDDR内存的大规模客户加入竞争，其需求规模相当于一家主要智能手机制造商，给供应链带来巨大压力[14] - 芯片制造商优先满足AI相关芯片如HBM和GPU的需求，导致其他类型半导体供应短缺[9][10] 消费电子产品面临成本上升与供应短缺 - 组件成本上涨可能导致智能手机等消费电子产品零售价格显著上升，小米等公司已预警产品零售价格将大幅上涨[20] - 除了成本上升外，电子设备生产还面临无法获得足够组件的问题，可能导致全球热门设备短缺[19] - 戴尔公司表示各种内存芯片和存储硬盘的价格上涨压力是"前所未有的"，成本上涨速度前所未见[20] 半导体供应链紧张波及多个行业 - 汽车、工业以及航空航天和国防等其他行业依赖与数据中心市场相同的半导体制造能力，可能也会受到这些价格上涨的影响[22] - 芯片制造商将注意力转向服务AI客户，可能对其他行业产生意外后果[21] - 供应链中1-2%的失衡可能引发价格急剧上涨，目前这一数字已达到3%的水平，影响非常显著[10]

今日截至13:58，机器人ETF(562500) 午后维持震荡调整态势，下跌1.25%，盘中价格在0.950元附近反复争夺。持仓股方面，个股呈现普跌格局， 仅海目星、中信重工等少数个股逆势飘红，涨幅超1%；固高科技领跌超6%，拓斯达、江苏雷利等跌幅超3%。流动性方面，成交额已突破6.89亿 元，显示多空双方在此位置分歧加大，筹码交换充分，资金或在博弈后续的结构性修复机会。 消息方面，亚马逊旗下云端服务供应商AWS在美国拉斯维加斯举办re:Invent 2025年度大会，英伟达机器人与边缘运算生态系负责人Amit Goel受邀 出席座谈会。被问及机器人的"ChatGPT时刻"何时到来，Amit Goel表示，首先是硬件必须变得像手机一样可负担且普及，其次是机器人智能必须 具备足够的实用性。至于需要多少时间，Goel并未直接预测，仅表示实现这一刻的所有"原料"都已经存在，生态系也备妥了相关"食谱"。 民生证券表示，关注国产机器人主机厂的证券化进程。宇树科技已完成IPO辅导，近期将正式提交IPO申报文件，有望于2025Q2上市；乐聚已完成 IPO辅导备案。国产主机厂IPO进程将成为机器人板块重要催化剂。 机器人ET ...

信达证券（601059）发布研报称，全球基础设施投资正处于高速增长阶段，带动核心产业链各环节共同 受益。行业周期性复苏与人工智能需求共振，正推动产业进入新一轮"超级增长周期"。全球AI算力基础 设施建设正进入新一轮扩张周期。人工智能技术正在重构终端硬件生态，推动智能终端产业迎来突破性 变革节点。 信达证券主要观点如下： AI算力：全球基建浪潮高增，核心产业链全面受益 谷歌发布Gemini3成为新一代大模型标杆，在多项AI基准测试中表现出色，Gemini3Pro重新定义了前端 开发，将Agent与UI融为一体，或证明了ScalingLaw依然是通往AGI道理的灯塔。全球AI大模型的你追 我赶，正是推动上游算力基础设施需求爆发的重要驱动力。受这一强劲的需求的驱动，全球CSP正迎来 新一轮的资本开支扩张周期。TrendForce预期2026年CSP合计资本支出将进一步推升至6000亿美元以 上，年增40%，展现出AI基础建设的长期成长潜能。这波资本支出成长将激励AI Server需求全面升温， 并带动GPU/ASIC、存储器、封装材料等上游供应链，以及液冷散热模块、电源供应及ODM组装等下游 系统同步扩张，驱动AI ...

好的，作为一位拥有10年经验的投资银行研究分析师，我将为您详细解读这份电子行业2026年度策略报告，并总结其核心要点。 核心观点 报告的核心观点是：2026年电子行业将迎来由人工智能驱动的“云端共振，算存齐飞”的结构性投资机会。AI大模型的快速迭代和商业化落地，正强力拉动上游算力基础设施和存储器的需求，同时端侧AI硬件也迎来革新奇点，为产业链各环节带来增长动能 [1][2]。 AI算力：全球基建浪潮高增 - **全球云服务商资本开支进入高增周期**：受AI强劲需求驱动，TrendForce预期2026年全球主要CSP合计资本支出将推升至6000亿美元以上，年增长40%，这将激励AI服务器需求全面升温并带动整个硬件生态链扩张 [5][24] - **AI服务器出货量维持高增速**：根据Gartner数据，2024年全球AI服务器出货量160万台，同比增长59%，预计2025年及2026年将分别增长至200万和240万台 [25][28] - **海外产业链GPU与ASIC共振**：英伟达预计到2026年底前，Blackwell与Rubin GPU总出货量或将达到2000万颗，带来5000亿美元的GPU销售额；同时推理需求提升推动各大CSP积极开发自研ASIC芯片，如Google TPU Ironwood和Meta MTIA v2 [31][32][34] - **服务器架构升级带来价值重塑**：AI服务器正向机架级集成设计演进，算力密度跳跃式提升，Rubin平台采用无缆化互连设计驱动PCB价值量显著提升，单台服务器PCB价值比上一代提升逾两倍 [38][40] - **国产算力链加速自主可控**：在供应链安全需求推动下，以华为昇腾、寒武纪、海光信息为代表的国产算力芯片性能不断提升，市场份额有望增长；华为计划在2026年推出昇腾950PR和950DT芯片 [43][44] - **软硬件协同助力国产替代**：DeepSeek V3.1模型使用UE8M0 FP8 Scale参数精度，是针对下一代国产芯片设计，标志着国产AI正走向软硬件协同阶段，替代进程有望提速 [45][46] AI存力：周期回升与AI需求共塑“超级周期” - **存储价格进入上行通道**：存储原厂通过减产保价策略已扭转供需格局，DRAM和NAND Flash价格明显反弹；预计2026年常规存储产品供需将持续紧平衡，价格中枢有望进一步抬升 [52] - **2025年第四季度价格维持强势**：TrendForce预测4Q25 DRAM合约价环比上涨18%-23%，NAND Flash价格涨幅在5%-10%区间 [64] - **HBM需求爆发挤占通用DRAM产能**：为满足AI芯片对显存带宽的指数级增长需求，三大DRAM原厂积极扩产HBM，其晶圆消耗量是同容量DDR5的数倍，这种产能置换效应可能导致2026年标准型DDR5内存出现结构性缺货 [65][68] - **服务器内存加速向高端升级**：DDR5内存已成为新建数据中心标配，弗若斯特沙利文预计2025年其市场渗透率将超过85%；AI服务器对内存容量的需求推动了64GB/128GB等高容量RDIMM模组出货占比提升 [70] - **QLC SSD加速替代近线HDD**：AI训练对数据吞吐的高要求正在催化QLC eSSD替代Nearline HDD，由于HDD交期已急剧延长至52周以上，根据TrendForce，大容量QLC SSD出货可能于2026年出现大幅增长 [74] - **端侧设备存储容量升级趋势确立**：AI手机和AI PC为在本地运行模型，需要更大的存储空间，推动512GB/1TB成为旗舰机型主流配置，进一步强化了手机和PC平均NAND搭载量逐年上升的趋势 [78] 端侧AI：智能终端革新奇点 - **AI手机渗透率快速攀升**：根据Canalys及Omdia预测，全球AI手机出货量渗透率将从2024年的约18%快速攀升至2026年的45%，甚至在2029年接近60%，算力升级与模型轻量化正推动换机周期开启 [86][87] - **AI眼镜成为新增长黑马**：Ray-Ban Meta眼镜的成功验证了市场接受度，根据Wellsenn XR数据，全球AI眼镜销量正处于爆发前夜，预计2026年将随着更多科技巨头入局而迎来大幅增长 [91][94] - **AI眼镜硬件成本持续优化**：以小米AI眼镜为例，其BOM成本已控制在可大规模商用范围，随着低功耗平台推出和精密制造良率提升，AI眼镜有望成为亿级出货量的穿戴单品 [95][98] - **人形机器人开启具身智能时代**：特斯拉Optimus等产品的快速迭代标志着人形机器人从实验室走向工厂验证，在AI大模型赋能下，其运动控制和环境感知能力取得突破性进展 [99] - **消费电子供应链外溢至机器人**：蓝思科技等传统消费电子零部件巨头正凭借其在玻璃、金属结构件、光学模组领域的制造经验，积极切入机器人供应链，有望迎来第二增长曲线 [104]