文章核心观点 - 美国银行将于1月16日盘前公布2024年第四季度业绩，预计表现与上一季度相似，虽有利率下降等利好因素，但也面临高存款成本、费用增长和资产质量下降等挑战，投资者可等待业绩公布后再做决策 [1][2][27] 业绩公布时间 - 美国银行定于1月16日盘前公布2024年第四季度业绩，摩根大通和花旗集团将于1月15日公布季度数据 [1] 业绩预期 - 扎克斯共识预计第四季度收入251.4亿美元，同比增长14.5% [2] - 过去七天，本季度盈利共识预期上调1.3%至0.78美元，同比增长11.4% [3] 预期修正趋势 | 时间范围 | 当前季度(12/2024) | 下一季度(3/2025) | 当前年度(12/2024) | 下一年度(12/2025) | | --- | --- | --- | --- | --- | | 当前 | 0.78 | 0.85 | 3.24 | 3.65 | | 7天前 | 0.77 | 0.85 | 3.26 | 3.66 | | 30天前 | 0.78 | 0.84 | 3.26 | 3.65 | [5] 惊喜历史 | 季度结束时间 | 2024年9月 | 2024年6月 | 2024年3月 | 2023年12月 | 平均惊喜 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 报告值 | 0.81 | 0.83 | 0.83 | 0.70 | NA | | 预期值 | 0.78 | 0.79 | 0.77 | 0.69 | NA | | 差值 | 0.03 | 0.04 | 0.06 | 0.01 | 0.04 | | 惊喜率 | 3.85% | 5.06% | 7.79% | 1.45% | 4.54% | [7] 影响Q4业绩的主要因素 净利息收入 - 美联储去年降息100个基点至4.25 - 4.5%，公司净利息收入可能受益，贷款需求预计上升 [7][8] - 假设季度内两次降息，公司预计净利息收入环比增长，达143亿美元或更多，扎克斯共识预计为142亿美元，环比增长1.7%，自身估计为142.5亿美元 [9] 投资银行费用 - 第四季度全球并购显著改善，IPO市场有乐观迹象，股权和债券发行活动增加，公司咨询和承销费用预计上升 [10][12] - 公司预计投资银行收入同比增长25%，扎克斯共识预计为14.8亿美元，环比增长5.4%，自身估计为14.3亿美元 [13] 交易收入 - 第四季度客户活动和市场波动活跃，公司交易收入可能表现良好 [13] - 管理层预计交易收入同比中到高个位数增长，扎克斯共识预计总销售和交易收入为40.7亿美元，环比下降17.4%，自身估计为40.6亿美元 [14] 费用 - 开拓新市场、数字化运营和升级金融中心预计使本季度非利息费用居高不下，管理层预计第三季度非利息费用环比相对稳定，自身估计为166亿美元 [15] 资产质量 - 鉴于高利率环境，公司预计为潜在不良贷款预留大量资金，自身估计信贷损失拨备为15.7亿美元，环比增长1.6% [16] - 扎克斯共识预计不良贷款为63亿美元，环比增长11.9%，不良资产为63.4亿美元，环比增长8.9%，自身估计不良贷款为62.3亿美元，不良资产为63.4亿美元 [17] 模型预测 - 公司盈利ESP为 - 1.09%，当前扎克斯评级为3，模型不预测此次盈利超预期 [18][19] 股价表现与估值 - 2024年第四季度，公司股价仅上涨10.7%，表现逊于同行摩根大通和花旗集团，但跑赢标准普尔500指数 [20][21] - 公司股票12个月滚动市净率为1.76倍，低于行业的2.61倍，与摩根大通相比有折扣，花旗集团市净率为0.82倍，比公司更便宜 [23] 投资建议 - 公司面临的利率压力有所缓解，行业贷款情况有望改善，积极的分行扩张战略将推动净利息收入增长，但仍面临高存款成本、费用增长和资产质量下降等挑战 [24][25][26] - 投资者可等待季度业绩公布后再决定是否买入，已持有股票的投资者可长期持有 [27]