分析师观点 - Needham分析师Laura Martin重申对苹果公司的买入评级 目标价为260美元 [1] - Martin总结了苹果专家小组的十大要点 包括对Vision Pro的乐观态度和担忧 [2] 产品与技术 - Vision Pro被视为进入空间计算的切入点 但存在设计笨重 迭代缓慢 价格高昂 缺乏杀手级应用等问题 [2] - 苹果在AI投资方面落后于Alphabet和亚马逊 但其优势在于将生成式AI工具和功能整合到生态系统中 [3] - 苹果被质疑在乔布斯后仅能维持现有产品创新 未能像iPod和iPhone那样创造全新市场 [4] 商业模式与收入 - 苹果App Store的30%佣金备受争议 但公司已开始调整政策 如将部分小型开发者的费用降至15% [5] - 苹果被视为单一产品公司 其他产品依赖iPhone用户 若iPhone落后 其他产品无法独立支撑 [6] - 美国市场ARPU是海外市场的2-4倍 苹果需在海外增加2-4倍用户才能达到同等经济效益 [7] 市场与增长 - 苹果在美国市场份额超过50% 但在亚洲和非洲分别仅为12%和6% 增长这些市场份额可带来收入增长 [6] - 服务业务以两位数增长 得益于向iPhone用户交叉销售iCloud和Apple Music等服务 这种经常性收入模式补充了高利润的硬件销售 [8] 供应链与风险 - 苹果正在通过台积电美国制造的A系列芯片实现供应链本地化 以应对地缘政治和宏观经济不确定性 [7] - 若成功将制造依赖从中国转移 将降低风险并提升估值倍数 [8] 投资者行为 - 50%的投资者仅持有苹果一只股票 显示出极高的忠诚度和对公司长期价值创造的信心 [1][10]