文章核心观点 - 分析师综合微软季度财报中Azure的优劣及公司在AI领域的表现进行分析，对微软投资价值看法不一，但普遍认可其AI潜力 [1][3] 各机构观点 摩根士丹利 - 认为微软正寻求平衡，虽Azure表现不佳，但生成式AI增长强劲且资本支出增长放缓，有望支持2026财年自由现金流加速增长 [3] - 商业预订增长超预期，抵消了Azure的疲软，Azure和M365 Copilot产品周期表现良好推动增长 [4] - 维持对微软的增持评级，将目标价从540美元降至530美元 [9] 美国银行 - 称微软季度财报喜忧参半，AI和云需求强劲，但Azure存在“罕见执行挑战” [4] - 认为Azure问题可解决，但未来几个季度增长仍可能受影响 [5] - 重申买入评级，目标价510美元 [9] DA Davidson - 表示微软三个业务部门表现稳定 [5] - 指出AI服务需求高，但核心Azure服务减速，管理层撤回下半年Azure收入加速增长指引 [6] - 维持中性评级，目标价425美元 [9] 雷蒙德詹姆斯 - 称本季度AI贡献可观，但Azure重新加速的时间线延长 [6] - 认为本季度令人失望，并非AI机会规模有变，而是把握趋势的时机问题 [7] - 重申跑赢大盘评级，目标价480美元 [9] RBC Capital - 强调Azure疲软，但微软其他领域有积极表现 [8] - 指出Azure以外收入不错，第三财季收入指引低于共识但每股收益超预期，Azure AI结果强劲超预期 [10] - 维持跑赢大盘评级，目标价500美元 [9] 摩根大通 - 称Azure疲软掩盖了本季度商业预订的繁荣，商业预订可能归因于OpenAI [10] - 认为这有助于缓解投资者对Stargate项目及微软与OpenAI关系的担忧，Azure的AI部分“相当健康” [11] - 维持增持评级，目标价465美元 [9] Truist - 表示微软本季度Azure令人失望，但人工智能表现出色 [11] - 指出AI战略有显著亮点，AI业务规模超130亿美元，AI积极势头可能促使微软收入重新加速 [12] - 重申买入评级，目标价600美元 [9] 派杰 - 称Azure业绩掩盖了本季度AI的潜在上行空间 [12] - 指出微软云+AI业务年运行率超1600亿美元且同比增长超20%，能维持超40%的高利润率运营模式 [13] - 维持增持评级，目标价520美元 [9] 高盛 - 表示投资者对Azure增长的担忧仍显著，Azure的不确定性可能掩盖了资本支出和每股收益指引的改善 [13][14] - 认为随着微软提升产能、优先发展AI机会并改善Azure执行，2025年第四财季Azure增长可能重新加速 [14] - 维持买入评级，目标价500美元 [9] 股价表现 - 周四微软股价下跌6%，至415.72美元，52周交易区间为385.58 - 468.35美元，过去一年上涨1.5% [15]