文章核心观点 - 公司业务重组和聚焦核心业务为发展奠定基础，低利率环境支持财务状况，销售和盈利预期良好，分红和回购回报股东，投资者可考虑在当前价位投资其股票 [25][32] 价格表现 - 过去一个月花旗集团股价上涨13.2%，行业增长11.5%，标普500指数上涨2.9%，同行美国银行和富国银行分别增长3.3%和13.8% [1] 业务重组努力 - 首席执行官简·弗雷泽对银行进行全面改革，包括组织架构调整，以提升业绩、降低成本和简化业务运营 [1] - 组织架构调整将可报告部门替换为五个新的可报告运营部门，减少管理层级 [2] - 2024年1月宣布未来两年裁员20000人，去年已裁员约10000人，2024年总报告费用同比下降超4%至540亿美元，2025年预计费用略低于2024年 [2][3] 聚焦核心业务 - 通过精简国际业务，强调核心业务增长，2021年4月宣布退出亚洲和中东欧14个市场的消费银行业务，已退出9个国家的消费业务 [7] - 2024年12月完成墨西哥机构银行业务与消费、中小企业业务的分离，准备对墨西哥消费、中小企业银行业务进行首次公开募股，重启波兰消费银行业务的出售流程 [8] - 2024年6月将中国在岸消费财富组合出售给汇丰中国，关闭英国零售银行业务，扩大该地区个人银行和财富管理业务，旨在释放资本用于现代化运营和高回报业务投资 [9] - 预计到2026年底收入复合年增长率达4 - 5%，实现年化运营成本节约20 - 25亿美元，有形普通股权益回报率达10 - 11% [10] 净利息收入 - 美联储因通胀采取谨慎降息措施，2024年已降息100个基点，联邦基金利率现为4.25 - 4.5% [14][15] - 2024年花旗集团净利息收入（不包括市场业务）同比下降1%至471亿美元，2025年预计略有上升，2026年持续增长 [15] 数字化举措 - 2024年12月在八个国家为员工推出人工智能工具，约140000名员工可使用，将逐步扩展到其他市场 [18] - 2024年11月对Pylon进行少数股权投资以实现抵押贷款发起自动化和提供临时资金，10月与谷歌云达成多年协议支持数字化战略 [19] - 2024年底活跃数字用户同比增长5%，数字化努力将提升营收和运营效率 [20] 估值情况 - 从估值角度看，公司相对行业较为便宜，当前远期12个月市盈率为10.69倍，低于行业平均的14.66倍，也低于同行美国银行和富国银行的12.78倍和13.72倍 [21][22] 销售与盈利预期 销售估计 | 时间 | 当前季度(3/2025) | 下一季度(6/2025) | 当前年度(12/2025) | 下一年度(12/2026) | | --- | --- | --- | --- | --- | | 扎克斯共识估计 | 211.9亿美元 | 208.8亿美元 | 839.8亿美元 | 873.5亿美元 | | 估计数量 | 8 | 8 | 8 | 8 | | 最高估计 | 217.5亿美元 | 211.0亿美元 | 844.9亿美元 | 882.7亿美元 | | 最低估计 | 208.5亿美元 | 207.2亿美元 | 835.0亿美元 | 863.8亿美元 | | 去年同期销售额 | 211.0亿美元 | 201.4亿美元 | 811.4亿美元 | 839.8亿美元 | | 同比增长估计 | 0.40% | 3.68% | 3.50% | 4.01% | [27] 盈利估计 | 时间 | 当前季度(3/2025) | 下一季度(6/2025) | 当前年度(12/2025) | 下一年度(12/2026) | | --- | --- | --- | --- | --- | | 扎克斯共识估计 | 1.84 | 1.79 | 7.53 | 9.45 | | 估计数量 | 8 | 8 | 10 | 8 | | 最新共识 | 1.80 | 1.82 | 8.70 | 10.20 | | 最高估计 | 1.99 | 1.91 | 8.70 | 10.37 | | 最低估计 | 1.53 | 1.48 | 6.40 | 8.08 | | 去年同期每股收益 | 1.58 | 1.52 | 5.95 | 7.53 | | 同比增长估计 | 16.46% | 17.76% | 26.55% | 25.45% | [29] 股东回报 - 2024年7月将季度股息提高6%至每股56美分，一直持续支付季度现金股息，过去五年两次提高股息，股息支付率为38% [30] - 2025年1月董事会授权200亿美元无到期日的股票回购计划，2025年第一季度预计回购15亿美元股票，2024年第四季度已回购10亿美元股票 [31] 政策影响 - 新特朗普政府预期的减税、有利监管和扩张性财政措施，长期来看对公司是积极发展因素 [32]