文章核心观点 - 自花旗集团上次财报发布过去一个月，股价上涨约4.6%跑赢标普500指数，探讨近期积极趋势能否延续至下次财报发布，同时回顾最新财报以把握重要催化剂 [1] 业绩表现 盈利情况 - 第四季度调整后每股净收益1.34美元超扎克斯共识预期1.25美元，2023年第四季度亏损1.16美元；2024年调整后每股净收益4.04美元未达预期5.88美元，逊于上年同期5.94美元 [2] - 第四季度公认会计准则基础净收入29亿美元，上年同期亏损18亿美元；2024年净收入127亿美元同比增长37.4% [3] 营收情况 - 第四季度扣除利息费用后营收同比增长12.3%至196亿美元超预期；全年扣除利息费用后营收812亿美元同比增长3%超预期 [4] - 净利息收入同比微降至137亿美元，非利息收入增长62%至58亿美元 [5] 费用情况 - 运营费用同比下降18%至132亿美元，主要因组织简化和成本削减节省开支，部分被相关费用、转型投资等抵消 [5] 各业务板块表现 服务板块 - 第四季度扣除利息费用后总营收51.7亿美元同比增长15%，主要因阿根廷货币贬值影响减小及相关业务持续增长并获市场份额 [6] 市场板块 - 营收同比增长36%至46亿美元，受固定收益和股票市场营收增长推动 [7] 银行板块 - 营收12.4亿美元同比增长27%，主要受投资银行业务增长推动 [7] 美国个人银行板块 - 营收52亿美元较上年同期增长6%，受净利息收入和交换费增长推动 [7] 财富板块 - 营收20亿美元同比增长20.4%，非利息收入增长22%、净利息收入增长20%推动 [8] 其他板块 - 营收同比下降34%至13.5亿美元 [9] 资产负债表状况 - 第四季度末存款较上季度下降1.8%至1.28万亿美元，贷款环比略有增加至6945亿美元 [10] 信用质量 - 非应计贷款总额同比下降16%至27亿美元，第四季度信贷损失拨备和福利及索赔25.9亿美元较上年同期下降27%，贷款信用损失准备金185亿美元较上年同期下降2% [11] 资本状况 - 第四季度末普通股一级资本比率为13.6%高于2023年第四季度的13.4%，补充杠杆率为5.8%与上年同期持平 [12] 展望 2025年展望 - 预计营收达835 - 845亿美元，主要受投资银行业务活动增加和财富板块费用持续增长推动；净利息收入预计同比略有上升 [13] - 预计费用略低于538亿美元，组织简化、成本削减和生产率节省推动下降，部分被转型投资等抵消 [14] 2026年中期目标 - 预计营收增长至870 - 920亿美元，中期复合年增长率4 - 5%；预计费用低于530亿美元；预计有形普通股权益回报率为10 - 11%；预计效率比率超60% [15] 其他情况 - 过去一个月盈利预测持平 [16] - 目前公司增长评分D、动量评分D、价值评分F，综合VGM评分为F [18] - 公司获扎克斯排名第一（强力买入），预计未来几个月股票将获高于平均水平回报 [19]