文章核心观点 - 3月28日九阳股份发布2024年年报，公司营收和净利润双降，业绩持续下滑，暴露出市场竞争和内部管理等多重问题 [1] 营收净利双降，业绩持续承压 - 2024年公司营业总收入88.49亿元，同比下降7.94%，连续四年营收下滑，营收规模较2020年缩水超20亿元 [4] - 2024年归属于上市公司股东的净利润1.22亿元，同比下降68.55%，创下近年来最低水平 [4] - 2024年扣非净利润1.19亿元，同比下降66.40%，反映主营业务盈利能力减弱 [4] - 2024年公司经营活动产生的现金流量净额1.78亿元，同比下降76.74%，获取现金能力大幅下降 [4] - 业绩下滑是因小家电行业竞争加剧，新兴品牌冲击市场份额，且公司内部管理效率低下、成本控制不力 [4] 成本费用高企，盈利能力堪忧 - 2024年营业成本65.92亿元，同比下降8.75%，毛利率25.51%，同比仅上升0.66个百分点，整体盈利能力仍堪忧 [5] - 2024年销售费用15.06亿元，同比上涨13.43%，销售费用率17.02%，同比上升3.21个百分点，投入未带来营收增长 [5] - 2024年管理费用3.85亿元，同比上涨0.92%，管理费用率4.35%，同比上升0.38个百分点，内部管理效率未提升 [6] - 2024年研发投入3.61亿元，同比下降7.19%，研发投入占比4.08%，仅上升0.03个百分点，或影响未来竞争力 [6] - 2024年加权平均净资产收益率3.54%，较上年下降8个百分点；投入资本回报率 -1.08%，较上年下降11.43个百分点，资本利用效率下降 [6] 资产减值计提，现金流压力加大 - 2024年资产减值准备计提3396.67万元，减少净利润3010.86万元，反映资产管理和风险控制问题 [7] - 2024年末存货账面价值6.35亿元，占净资产18.21%，较上年末增加7637.1万元，存货跌价准备4139.67万元，计提比例6.12%，库存管理压力大 [7] - 2024年经营活动现金流净额1.78亿元，同比下降76.74%；筹资活动现金流净额 -1.51亿元，同比减少1.01亿元；投资活动现金流净额2.49亿元，上年同期为1亿元，现金流状况不容乐观 [7] - 资产管理和现金流控制问题加剧经营压力，若不改善未来可能面临更大财务风险 [7]