以下文章来源于橡树资本Oaktree Capital ，作者霍华德·马克斯 橡树资本Oaktree Capital . 橡树资本官方公众号 "如果我们执意以确定性作为行动前提，我们将会陷入无所作为的僵局。" 这是橡树资本联合创始人霍华德·马克斯（Howard Marks）在4月9日发布的备忘录中写下的一句话， 字字千钧。 这是他第三次以《无人知晓》（Nobody Knows）为题，书写对时代剧变的回应。从2008年金融危机 到2020年疫情冲击，再到今天围绕贸易、通胀与全球秩序重新洗牌的重大转折，他一如既往承认自己 无法预测未来，但他更强调，正因为"无人知晓"，我们才更必须在不确定性中做出理性的决策。 备忘录的时代背景，是特朗普政府掀起的新一轮贸易风暴。关税加码、供应链重塑、通胀与滞胀的风险 交织其中，让人不禁联想到2008年的系统性崩盘。 霍华德·马克斯并未替这场局势下定结论，而是用极其清晰的结构提出问题：这场变局的链条中，哪些 是我们可以理解的，一般认知有哪些盲点？ 他指出，哪怕某些政策意图本身合理，比如"重建制造业"、"遏制不公平贸易"，但其带来的二阶、三 阶影响却难以控制，包括全球秩序的撕裂、资本信心 ...