图1：食品与能源拖累CPI通胀 3月CPI通胀-0.1%，显著高于前值（-0.7%），符合市场预期（-0.1%）；PPI通胀-2.5%，低于前值（-2.2%）与 市场预期（-2.2%）。 一、CPI通胀：明显反弹 3月CPI通胀同比-0.1%，环比为-0.4%。从分项看，食品与能源拖累CPI通胀，核心CPI明显反弹形成支撑。 资 料 来 源 ： M a c r o b o n d ， 招 商 银 行 研 究 院 图2：猪肉价格在需求偏弱的作用下环比下跌 资 料 来 源 ： W i n d ， 招 商 银 行 研 究 院 核心CPI通胀大幅回升。 3月核心CPI环比为0，为2015年以来同期较高水平，同比较上月上行0.6pct至0.5%。 从结构看，服务与商品价格均有改善。 服务端，价格同比由下跌0.4%转为上涨0.3%，其中家庭服务与教育服 务起到拉动作用，价格同比分别为1.7%、1.2%，旅游价格在低基数作用下同比降幅收缩，对核心CPI通胀的拖 累减轻。商品端，在以旧换新政策加力扩围的提振下，通信工具价格连续第5个月同比为正，家用器具价格环 比上涨2.8%、同比接近回正。 前瞻地看，食品通胀或受我国对美关税 ...