文章核心观点 探讨美国“对等关税”政策落地对中美和全球经济的冲击，分析后续演绎方向，并介绍大类资产表现、海外事件、数据及全球宏观日历等情况 [2] 大类资产&海外事件&数据 大类资产 - 发达市场股指走势分化，纳斯达克指数、标普500、道琼斯工业指数分别上涨7.3%、5.7%和5.0%，恒生指数大幅下跌8.5%；新兴市场股指走势分化，南非富时综指、胡志明指数分别上涨6.0%、1.0%，开罗CASE30、韩国综合指数分别下跌2.8%和1.3% [6] - 美国标普500行业多数反弹，信息技术、工业、通讯服务、金融分别反弹9.7%、6.5%、6.4%、5.6%；欧元区行业全线下跌，能源、通信服务、医疗保健和公用事业分别下跌8.6%、3.8%、3.3%和2.5% [8] - 恒生指数全线下跌，恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技分别下跌8.5%、7.3%和7.8%；行业方面全线下跌，非必需性消费、能源、医疗保健和金融分别下跌10.7%、10.4%、9.6%和9.4% [10] - 发达国家10年期国债收益率全线上行，美国10年期国债收益率上行47bp至4.48%，德国10年期国债收益率上行2bp至2.61%等 [13] - 新兴市场10年期国债收益率走势分化，泰国持平前值2.09%，越南下行2bp至3.10%等 [15] - 美元指数下跌3.1%至99.77，其他货币兑美元多数升值，主要新兴市场货币兑美元升贬分化；人民币兑美元、兑欧元贬值 [17][23] - 大宗商品涨跌分化，WTI原油下跌0.8%至61.5美元/桶，布油下跌1.3%至64.76美元/桶等；贵金属、有色多数反弹，LME铜上涨3.0%至9159美元/吨，COMEX黄金上涨6.5%至3233美元/盎司 [25][28] 美国国会通过“美丽大法案”框架 - 4月10日美国众议院通过“美丽大法案”框架，包括减税5.3万亿美元、债务上限提高5万亿美元、政府减支40亿美元，减支规模远不及2月份提出的2万亿支出削减量，最终版本尚未形成，若以初始版本计算，减税通过后今年赤字影响较低，但2026年赤字或将抬升6800亿 [30] 美联储 - 近期美国对等关税反复，市场担心“胀”的风险，3月弱于预期的美国CPI公布后10Y美债利率反而上行，市场认为6月降息概率下降，联储官员担忧关税“通胀”，长期通胀预期是否锚定至关重要 [33] - 多位联储官员发表观点，如巴尔金认为关税造成的价格上涨到6月份可能显现，洛根强调美联储必须确保关税不会引发持久通胀等 [35] 通胀 - 3月美国CPI低于预期，主要因油价下跌及内需弱化，油价下降影响能源分项及机票分项，娱乐服务等分项降温；4月以后美国通胀将体现关税效果，如汽车25%关税可能推高新车、二手车价格，4月对中国加征关税后更多商品可能涨价，关税对通胀的影响可能在6月体现 [36] 失业金 - 截止4月5日当周，美国失业金初申领人数22.3万人，符合市场预期，由于就业为滞后指标，美国制造业等前瞻指标的走弱还需一段时间传导至就业 [40] 全球宏观日历 关注欧央行议息会议 [42]