明明｜中信证券首席经济学家 S1010517100001 债市启明｜美债波动原因、影响几何？ 美债市场近期波动剧烈，反映市场对于美元资产信任在下降。美债波动剧烈或中枢处 于高位或将加剧全球主权债市场定价压力，并可能推动资金转向黄金及中债、欧债等 替代资产。对中国市场而言，中长期来看，受益于政策托底和国内经济韧性，A股和 人民币资产配置价值或将凸显。 风险因素：特朗普政策变动超预期；美国与其他国家贸易摩擦风险超预期；全球经济 超预期；美国货币政策超预期；地缘政治风险超预期等。 吴威辰｜中信证券 电池与能源管理首席分析师 S1010521060001 锂电负极｜宁德时代快充、钠电等新品发布，打开负极材料新空间 2025年4月21日，宁德时代在超级科技日上发布了二代神行、二代钠电、骁遥双核等 新产品，其中二代神行电池峰值充电倍率12C全球领先，石墨负极与负极包覆材料有 望受益，二代钠电池在极寒环境下保持良好的充放电性能，启停电池计划2025年6月 量产，动力电池计划2025年12月量产，有望带动硬碳负极放量，此外，宁德时代发布 的骁遥双核电池，应用了自生成负极技术，金属直接沉积在负极的集流体上，我们预 计该新技术正 ...