▍ 三月房地产行业数据虽暖意阵阵，但政策出台仍有紧迫性。 文 ｜ 陈聪 张全国 刘河维 李俊波 各地出台提振消费政策，都将稳楼市纳入政策框架。我们认为房地产行业在提振消费政策中的重要 性，既体现为与住房直接或间接相关的消费，也体现为房价财富效应对居民收入信心和消费意愿的 重要影响。我们相信全国性政策将在4 - 5月出台，具备较强产品力的开发企业和持有优质运营资产 的企业具备投资价值；我们也持续看好物业和商管服务板块的红利价值。 ▍ 提振消费的关键是提升消费意愿，提升消费意愿的关键在增加居民财产性收入，房地产市场是 居民财产性收入的主要可能来源。 根据中国人民银行《2 0 1 9年中国城镇居民家庭资产负债情况调查》，我国城镇居民家庭资产中住 房资产占实物资产比重超过7 0%，占总资产比重接近6 0%。国家统计局数据显示7 0城新房和二手 房价格指数自2 0 2 1年下半年之后累计分别下跌1 0%和1 7%，环比自2 0 2 3年起连续下跌2 2个月/ 2 3 个月，影响了居民的财富保值增值预期，更削减了居民部门的财产性收入，从而影响了居民的消 费意愿和能力。我们相信，推动房地产市场止跌回稳的主要目的，就是要提振 ...