公司业绩与预期 - 诺和诺德将于2025年8月6日公布第二季度财报 市场预期营收117.9亿美元 每股收益0.93美元 [1] - 过去60天内 2025年每股收益预期从3.84美元上调至3.86美元 但2026年预期从4.64美元大幅下调至4.20美元 [2] - 公司过去四个季度业绩表现参差 一次超预期 一次符合 两次不及预期 平均仅超预期0.02% [6] 业务表现与驱动因素 - 第二季度初步业绩显示每股收益0.91美元(5.96丹麦克朗) 销售额按固定汇率计算增长18% 营业利润增长40% [11] - 主要增长动力来自糖尿病和肥胖治疗药物 特别是基于司美格鲁肽的Wegovy Ozempic和Rybelsus Wegovy是最大收入来源 [12] - 罕见病业务预计也将贡献增量收入 [12] 市场挑战与竞争 - 公司大幅下调2025年销售增长预期至8-14%(原13-21%) 营业利润增长预期降至10-16%(原16-24%) [13] - 美国市场Wegovy面临非法复方GLP-1药物竞争 尽管FDA已终止宽限期 但非法销售仍在持续 [13] - 礼来的Zepbound在减肥效果上优于Wegovy(20.2% vs 13.7%) 可能抢占市场份额 [23] - 礼来口服GLP-1药物orforglipron三期临床成功 安进和Viking等公司也在快速推进GLP-1类药物研发 [24] 财务与估值 - 2025年以来公司股价下跌44% 远超行业5%的跌幅 表现逊于行业和标普500指数 [15] - 当前市盈率11.87倍 低于行业平均14.28倍 也远低于其五年均值29.25倍 [17] 战略与未来发展 - 公司终止与Hims & Hers Health的合作 可能暂时影响Wegovy的患者可及性 [25] - 正在推进T2D和肥胖症新药研发 并扩大Wegovy Ozempic和Rybelsus的适应症 [26] - 罕见病领域取得进展 Mim8治疗血友病A进入后期阶段 Alhemo注射液获FDA批准扩大适应症 [26]