核心财务表现 - 2026年第一季度经调整EBITDA为86.68亿挪威克朗，低于去年同期的95.16亿挪威克朗 [1] - 经调整每股收益从2025年第一季度的1.63挪威克朗增至2026年第一季度的2.07挪威克朗 [1] - 自由现金流为负40亿挪威克朗，主要由于金属价格和销售增长导致运营资本增加 [1] - 过去12个月经调整的资本回报率(RoaCE)为10.1% [1] - 2026年第一季度净收入为43.41亿挪威克朗，经调整后净收入为40.62亿挪威克朗 [22] - 净债务从97亿挪威克朗增加至129亿挪威克朗，主要由于运营资本增加、其他经营现金流为负以及投资活动 [23] - 经调整净债务从182亿挪威克朗增加至216亿挪威克朗 [24] 各业务板块业绩 - 铝土矿与氧化铝板块：经调整EBITDA从去年同期的51.35亿挪威克朗下降至7.47亿挪威克朗，主要受氧化铝价格下跌及不利汇率影响，部分被销量增长和铝土矿质量改善带来的成本降低所抵消 [11] - 能源板块：经调整EBITDA从去年同期的11.80亿挪威克朗下降至7.87亿挪威克朗，主要由于产量降低及价格区域差异导致亏损，而去年同期为收益 [13] - 铝金属板块：经调整EBITDA从去年同期的25.46亿挪威克朗大幅增至50.34亿挪威克朗，主要得益于全口径金属价格上涨及氧化铝成本降低，部分被美元兑挪威克朗走弱所抵消 [15] - 金属市场板块：经调整EBITDA较去年同期增长，主要由于回收业务（尤其是美国回收利润率改善）以及采购与贸易活动表现强劲 [16] - 挤压材板块：经调整EBITDA从去年同期的11.74亿挪威克朗增至12.99亿挪威克朗，主要受美国市场利润率提高以及固定劳动力和生产成本、能源成本降低推动，部分被销量下降所抵消 [17] - 挤压材板块经调整EBITDA较2025年第四季度的负6.2亿挪威克朗大幅改善至12.99亿挪威克朗，主要受季节性销量增长、回收利润率改善及劳动力成本降低推动 [18] 运营与生产情况 - 上游业务持续强劲：挪威冶炼厂先前削减的产能持续恢复，抵消了中东地区的减产，使铝金属产量同比增长2.7% [2] - 巴西Alunorte氧化铝厂产量同比提升，得益于收率提高和设备可用率稳定 [2] - 回收业务表现强劲，主要受北美业务驱动，增值产品溢价相对于铝废料和标准铝锭溢价上升，使美国回收商获得极高利润率 [3] - 2026年第一季度全球原铝消费量略高于2025年同期，中国以外地区增长1.2%，中国消费量与去年同期基本持平 [15] 市场与行业动态 - 氧化铝市场：2026年第一季度PAX价格在每吨297至315美元窄幅波动，反映中国氧化铝价格趋势 [12] - 印尼和印度新冶炼厂氧化铝产量持续提升，中东冶炼厂减产减少了需求，加剧了中国以外地区的氧化铝供应过剩 [12] - 中国氧化铝市场基本平衡，价格徘徊在边际现金生产成本附近 [12] - 2026年第一季度中国从几内亚的铝土矿进口量呈上升趋势，几内亚政府考虑限制铝土矿出口以平衡海运市场，导致价格上涨 [12] - 铝价受中东危机影响显著：海湾合作委员会国家年产量超过600万吨，已宣布的减产影响约一半产能，导致2026年第一季度三个月期铝价从每吨2,995美元上涨至每吨3,467美元 [15] - 北欧电力市场：2026年第一季度北欧平均电力价格环比和同比均上涨，主要由于寒冷干燥天气导致季节性需求强劲及风力低于正常水平 [14] - 价格区域差异在3月份再次扩大 [14] 需求趋势 - 欧洲挤压材需求：2026年第一季度估计与去年同期持平，但较2025年第四季度季节性增长18% [19] - 建筑与工业领域需求在历史低位企稳，订单预订略有改善，汽车需求开始好转，因欧洲电动汽车产量增长 [19] - 北美挤压材需求：2026年第一季度估计同比下降4%，但环比增长9%，部分受季节性因素驱动 [20] - 电气领域需求稳固，但受美国铝关税提高导致产品价格上涨影响，各领域整体挤压需求受到抑制 [20] - 商用运输领域因拖车产量低，挤压需求持续疲软，汽车领域也因电动汽车生产面临阻力而表现疲弱 [20] 战略举措与发展 - 可再生能源采购：为确保长期竞争力并支持低碳定位，公司已签订三份新合同，总计140亿瓦时 [6] - 2026年3月与Alpiq签署协议，自2031年起每年在NO3价格区供应2.2亿瓦时电力 [6] - 2026年4月与Statkraft签署两份合同：一份自2029年起每年在NO2价格区增加8.8亿瓦时，另一份自2031年起每年在NO3价格区增加4.4亿瓦时 [7] - 除长期合同外，公司正积极开发新的可再生能源项目并升级自有可再生能源资产组合 [7] - HalZero测试设施已成功投产，标志着新型铝生产技术开发的重要里程碑，目前正在进行结构化测试 [9] 其他重要事项 - 2026年3月30日，巴西Alunorte氧化铝精炼厂一名承包商发生医疗紧急情况，后不幸去世，事件正在调查中 [5] - 2026年第一季度经调整EBITDA较2025年第四季度的55.87亿挪威克朗增长至86.68亿挪威克朗，主要由于全口径金属价格上涨、金属市场板块强劲业绩、挤压材销量季节性改善以及回收利润率强劲，部分被能源板块因电厂维护导致的业绩下降所抵消 [21]