核心财务表现 - 2026年第一季度调整后每股收益为10.31美元，超出市场预期3.5%，但同比下降11% [1] - 季度营收为396亿美元，同比增长23.5%，超出市场预期0.5% [1] - 季度净利润为12亿美元，同比下降4.7%，但超出公司内部预期 [4] 营收驱动因素 - 保费收入达377亿美元，同比增长23.6%，超出市场及公司预期 [3] - 服务收入达17亿美元，同比增长25.7%，超出市场预期 [3] - 营收增长主要得益于保费增长、CenterWell部门（尤其是初级保健业务）的强劲表现以及整体医疗会员数的增加 [2][5] 成本与盈利指标 - 赔付率（benefit ratio）为89.4%，同比恶化240个基点 [4] - 总运营费用达379亿美元，同比增长25.9%，高于公司内部预期 [4] - 调整后运营成本率为10%，同比改善50个基点 [4] - 投资收入为2.62亿美元，同比下降0.8%，但超出市场及公司预期 [3] 业务分部表现 保险业务 - 营收为381亿美元，同比增长23%，主要得益于每位会员保费提升 [5] - 调整后运营利润为14亿美元，同比下降8.8% [6] - 赔付率为89.4%，同比恶化200个基点 [6] - 运营成本率为7.3%，同比改善90个基点 [6] - 截至2026年3月31日，总医疗会员数为1770万，同比增长19.4%，超出市场及公司预期 [6] CenterWell业务 - 营收为61亿美元，同比增长19.7%，超出市场预期 [7] - 调整后运营利润为3.38亿美元，同比下降25.1% [8] - 运营成本率为94.5%，同比恶化340个基点，原因包括初级保健业务实施v28风险模型更新及专业药房业务量增加 [8] 财务状况与资本部署 - 期末现金及现金等价物为50亿美元，较2025年末增长17.9% [10] - 总资产为553亿美元，较2025年末增长13% [10] - 长期债务为123亿美元，较2025年末下降0.8% [10] - 债务与资本化比率为43%，同比恶化190个基点 [10] - 股东权益为186亿美元，较2025年末增长5.2% [10] - 2026年第一季度运营现金流为13亿美元，同比增长近四倍 [11] - 当季股票回购与股息支付均为1.07亿美元 [12] 2026财年业绩指引 - 预计全年营收至少为1600亿美元，较2025年增长23.4% [13] - 保险部门营收预计至少为1550亿美元，CenterWell部门营收预计至少为250亿美元 [13] - 调整后每股收益预计至少为9.00美元，较2025年下降47.5% [14] - 通用会计准则（GAAP）每股收益指引下调至至少8.36美元 [14] - 预计个人Medicare Advantage会员数增长约25%，团体Medicare Advantage会员数增加约15万 [14] - 预计保险部门GAAP赔付率为92.75%（±25基点），合并调整后运营成本率为10%（±25基点） [15] - 预计GAAP运营现金流在25-29亿美元之间，资本支出约6.5亿美元 [16] 行业同业表现 - Molina Healthcare：2026年第一季度调整后每股收益2.35美元，超出预期，但同比下降61.3%；营收108亿美元，同比下降3.1%，略低于预期 [18][19] - UnitedHealth Group：2026年第一季度每股收益7.23美元，超出预期，同比增长0.4%；营收1117亿美元，同比增长2%，超出预期 [20] - Elevance Health：2026年第一季度调整后每股收益12.58美元，超出预期17.8%，同比增长5.1%；运营营收495亿美元，同比增长1.5%，超出预期 [21]