全球天然气市场结构性分化 - 伊朗战争导致全球液化天然气供应中断约20%，主要因卡塔尔设施受损及霍尔木兹海峡航运受威胁 [2] - 危机导致全球市场严重分裂：依赖进口的欧洲和亚洲国家争抢稀缺供应，而美国因管道满载和液化天然气出口设施满负荷，其廉价天然气无法输送给海外买家 [3] - 自2月28日战争开始，美国亨利港基准天然气期货价格下跌多达12%，至17个月低点每百万英热单位2.52美元，而同期欧洲价格上涨多达84%，亚洲上涨多达108%，至约每百万英热单位21-22美元 [4] 美国天然气市场供应过剩与基础设施瓶颈 - 美国天然气产量已达创纪录的每日1077亿立方英尺，并预计因数据中心需求和新液化天然气出口设施而继续增长 [8] - 尽管供应充足，但美国液化天然气出口厂在战前已接近最大产能运行，因此无论全球价格多高，美国都无法大幅增加液化天然气出口量 [6] - 二叠纪盆地瓦哈枢纽的现货天然气价格今年几乎每日都低于零，因为外输管道已满，部分生产商不得不付费请人运走天然气 [7] - 新的管道输送能力缓解预计要到2026年底或2027年初才会出现 [9] 液化天然气出口商与生产商的境遇差异 - 美国液化天然气出口公司在2026年迄今已将出货量推至创纪录高位，以抵消卡塔尔出口的锐减 [10][11] - 全球能源公司为替代卡塔尔取消的交付，已从美国液化天然气生产商如Venture Global（美国第二大液化天然气公司）等处购买额外货物 [12] - 然而，向液化天然气公司销售天然气的美国天然气生产商境况不佳，因其大部分产出以受创纪录产量、春季需求疲软和库存充足压低的国内价格销售 [13] - 低价格已促使部分能源公司如EQT（美国第二大天然气生产商）削减产量，等待后续需求和价格上涨 [13]