关键收益率数据 - 截至2026年5月1日，10年期美国国债收益率为4.39%，2年期为3.88%，30年期为4.97% [1] - 30年期固定抵押贷款利率最新数据为6.30% [7] 收益率曲线形态与衰退预测 - 收益率曲线倒挂（即长期收益率低于短期收益率）被广泛认为是可靠的衰退领先指标 [2] - 以10年期与2年期国债利差（10-2 spread）为例，利差转负后，衰退可能在18至92周后开始 [2] - 历史上，10-2利差首次转负到衰退开始的平均领先时间为48周（约11个月），而从最后一次转正到衰退开始的平均领先时间为18.5周（约4.25个月） [4] - 10-2利差在1998年曾出现一次错误信号（假阳性），在2009年衰退前也曾多次转负 [3] - 最近一次10-2利差持续为负的时期是从2022年7月5日到2024年8月26日，最后一次为负是在2024年9月5日 [3] 其他期限利差分析 - 10年期与3个月期国债利差（10-3mo spread）转负后，到衰退开始的领先时间范围为34至69周 [5] - 10-3mo利差同样在1998年出现假阳性，并在2009年衰退前多次转负 [5] - 最近一次10-3mo利差为负的时期是从2022年10月25日到2024年12月12日，自2024年2月26日以来，该利差在正负区间反复波动 [5] - 以10-3mo利差首次转负计算，到衰退的平均领先时间为48周（约11个月）；以利差转负后最后一次转正计算，平均领先时间为13周（约3个月） [6] 货币政策与市场关联 - 联邦基金利率（FFR）影响银行借贷成本，其上升通常导致抵押贷款利率上升，反之亦然 [7] - 然而，在2024年9月美联储开启降息周期后，抵押贷款利率曾出现反向变动，但近期已跟随联邦基金利率下降 [7] - 美联储政策是市场行为的主要影响因素之一 [8] 相关投资工具 - 与国债相关的ETF包括：Vanguard 0-3 Month Treasury Bill ETF (VBIL)、Vanguard Intermediate-Term Treasury ETF (VGIT) 和 Vanguard Long-Term Treasury ETF (VGLT) [9]