公司战略与组织架构调整 - 收购Amplitude Vascular Systems将帮助公司扩大外周血管客户的治疗选择，也是扩大其在更广泛心血管领域影响力的一步 [1] - 在第一季度初，公司通过将Mako和Enabling Technologies与器械业务的骨科器械产品组合合并，成立了新的Orthotech业务，旨在简化客户体验、加速创新并加快上市速度 [1] - 新的Orthotech业务将服务于骨科客户的产品线（如System 9动力工具、Flyte个人防护产品、脉冲灌洗系统以及Mako Enabling Technologies）整合在一起 [1] - 为反映Orthotech业务的成立，公司从第一季度财报材料开始更新了分部披露方式 将骨科器械、Mako和Enabling Tech产品组合以及骨水泥等其他产品纳入Orthopedics分部下的Orthotech业务中 [7][8] - 神经颅脑业务现在与剩余的Surgical Technologies产品组合一起在Instruments分部下报告 这一调整与公司内部组织结构保持一致 [8] 第一季度财务业绩与网络事件影响 - 第一季度全球有机销售额增长2.4%，美国增长1.9%，国际市场增长3.9% [2][9] - 本季度增长受到网络事件的显著影响，但公司对服务市场的基本面保持信心，并维持全年指引 [2] - 调整后每股收益为2.60美元，较2025年下降0.24美元或8.5% 下降主要受限于销售增长、网络事件导致的生产吸收损失、关税以及利息支出增加的影响 [10] - 网络事件发生在季度末，由于收入确认延迟和发货延迟，对销售额造成了不成比例的巨大影响 [11] - 调整后毛利率为63.6%，较2025年下降190个基点，主要反映了因网络事件导致生产停工造成的生产吸收损失以及关税的影响 [14] - 调整后营业利润率为销售额的21.1%，较2025年下降180个基点，主要受毛利率压力和销售增长较低对运营费用的去杠杆效应影响 [14] - 调整后其他收支为9700万美元，较2025年增加2400万美元，主要由于为收购Inari融资而在2025年发行的债务导致利息支出增加，以及平均现金余额降低和利率下降共同导致利息收入减少 [15] - 第一季度调整后实际税率为14.5% 公司预计2026年全年实际税率将在15%至16%之间 [15] - 年初至今经营活动现金流为5.81亿美元，反映了第一季度正常的季节性现金流出以及网络事件对净利润和营运资本（包括存货和应收账款时间）的影响 [16] 2026年全年业绩指引 - 尽管本季度遭遇干扰，公司仍维持2026年全年业绩指引 [2][16] - 预计全年有机净销售额增长将在8%至9.5%的范围内，调整后每股净收益将在14.90美元至15.10美元的范围内 [17] - 预计第一季度大部分损失的销售额将在今年剩余时间内实现，具体时间和规模取决于产品类型和运营模式 [18] - 全年销售指引反映了适度的正面定价影响 若汇率维持在当前水平附近，预计将对销售额和每股收益产生略微有利的影响 [19] - 全年调整后每股收益指引反映了预期的销售复苏、对运营卓越的持续关注以及对关税前景的一些预期改善 [19] 业务运营与市场动态 - 截至4月1日当周，公司的全球制造网络已全面恢复运营 [3][6] - 尽管网络事件造成运营中断，但第一季度各业务板块的潜在需求依然健康，手术量保持稳定，得益于有利的人口结构和机器人辅助手术的持续普及 [6] - 医院资本支出环境保持稳定，公司的资本订单量在进入今年剩余时间时仍处于高位 [7] - Mako安装量在美国和国际市场均创下有史以来最好的第一季度业绩，全球利用率高且不断增长 [7] - 外科医生对Mako肩关节系统持续给予积极反馈，公司预计年中将在Mako 4上全面推出该产品 [7] - 中东地区的冲突对本季度国际增长有适度影响，但对整体业绩影响有限 尽管存在持续的地缘政治风险，公司在沙特阿拉伯等地区市场仍看到重要的长期增长机会 [13] - 公司未看到订单暂停，但确实存在发货暂停，因为近三周无法生产产品 公司拥有健康的订单簿，医院资产负债表健康，对公司产品有浓厚兴趣 [33][34] - Mako在第一季度创下纪录，若能在第一季度末持续发货，业绩本会更高 [34] 并购活动与战略 - 公司最近宣布了收购Amplitude Vascular Systems的协议，预计将在第二季度完成 [2] - 公司对交易管道和现金状况感到兴奋 季度末总债务与EBITDA比率为2.1倍，意味着公司有进行更多收购的资金实力 [35] - 对Amplitude的收购并非因为公司规模，而是业务性质使然 在外周血管领域，有时需要早期投资 [37] - 公司不排除未来进行更多早期阶段交易的可能性，如果相信交易能创造价值，公司不惧怕承担风险 [37][38] - 对于Inari业务，公司已进行管理层调整，并对其商业攻势充满信心 收购AVS交易将是一个助推器，因为它针对相同的医生群体 [39] - 公司不是“一次性”收购的公司，将继续寻找通过内部开发产品或收购产品来加快业务创新步伐的方法 [40] - 公司正在评估软组织机器人领域的公司，将其视为一个潜在的增长邻近领域 如果认为能找到为Stryker创造价值的公司，就会进行收购 [62][63] 产品与区域市场表现 - 公司预计将继续以高于骨科市场200至300个基点的速度增长，这与过去几年情况一致 [30] - 在国际市场，从2016年到2023年，欧洲是公司国际实力的最大贡献者 最近，日本表现强劲，是除美国外的第二大国家，增长显著 [42] - 公司已开始在海外市场获得过去几年在美国推出的产品管线的批准 例如，最近Pangaea在欧洲获得批准 [42] - 印度、东亚、韩国等市场正在加速增长 中东地区（如沙特阿拉伯）未来将是重要市场，拉丁美洲业务仍有改进空间 [43] - 过去三到四年，国际市场一直保持两位数或高个位数增长，是公司重要的增长引擎 [44] - Pangaea产品在美国创伤业务中推动了爆炸性增长，已在日本获批并开始放量，最近在欧洲获批 [48] - LIFEPAK产品在欧洲和美国均已获批，在全球大多数市场获得批准 尽管生产曾放缓，但该产品前景依然广阔 [49] - Mako RPS（手持机器人）仍处于早期阶段，尚未产生太多收入，但客户反馈良好，预计下半年会有所起色 [29] - Mako RPS在门诊手术中心（ASC）是一个亮点，对于觉得直接使用Mako系统跨度太大的外科医生来说，过渡到RPS更容易 [56] - Mako肩关节系统目前已在Mako 3上可用，并将在年中于Mako 4上推出 [68] 网络事件对不同业务的影响差异 - 网络事件对公司不同业务的影响因其各异的运营模式和市场策略而不同 [11] - Medical分部下的急性护理和急诊护理等业务更侧重于资本设备（如病床、担架、除颤器），这些产品按订单生产，交付周期较长 [12] - 其他业务更侧重于经常性耗材（如一次性废物管理产品），这些产品定期补充，需求韧性通常更强 [12] - 干扰程度还因库存水平和寄售结构而异，包括产品是存放在客户现场还是集中在公司供应链中 [12] - 供应链和制造复杂性、采购灵活性以及物流要求的差异也影响了各业务适应中断的速度 [12] - 手术动态也影响了事件的影响程度 支持可延期或重新安排手术（如髋关节和膝关节）的业务，与支持更紧急或不可延期手术（如创伤和血管）的业务相比，在时间和收入确认上存在差异 [13] - 在骨科业务中，大多数有寄售库存，且库存常位于医院，因此许多手术几乎能正常进行，但收入确认会延迟到第二季度 [45] - 在MedSurg方面，影响则不同，因为该业务很多与资本设备相关，有些是按订单生产的，这些产品的生产将推迟到今年晚些时候 [45] - 内窥镜和Medical业务比Instruments业务资本密集度更高，因此其复苏更多发生在第三和第四季度，而非第二季度 [47]