摩根士丹利上调苹果目标价及核心依据 - 摩根士丹利于4月30日将苹果目标价从315美元上调至330美元，维持超配评级 [2] - 目标价上调基于苹果3月季度财报，其服务业务增长及6月季度毛利率指引均超预期 [2] - 该行同时上调了盈利预测，将2026财年每股收益预测从8.63美元上调至8.89美元，2027财年预测从9.76美元上调至10.23美元 [3] 苹果3月季度及上半年财务表现 - 3月季度总营收达1112亿美元，同比增长17%，稀释后每股收益为2.01美元，同比增长22% [5] - 2026财年上半年整体营收同比增长16%，每股收益同比增长20% [5] - 服务业务营收同比增长16.3%，超出该行约14%的指引预期 [4] - 截至3月季度，苹果过去12个月营收约为4100亿美元，是标普500科技板块中营收规模最大的公司 [18] 服务业务与毛利率的关键作用 - 服务业务是苹果利润率最高的业务板块，其超预期增长直接影响盈利 [4] - 苹果对6月季度的毛利率指引为47.5%至48.5%，高于分析师预期，尽管面临内存成本上升的压力 [6] - 在存在成本逆风的情况下，该毛利率指引表明产品组合与服务贡献有效支撑了盈利底线 [7] 目标价上调背后的分析逻辑 - 摩根士丹利在维持32倍市盈率不变的情况下上调盈利预测，表明其看好公司基本面盈利能力而非市场情绪或估值扩张 [10] - 以32倍市盈率乘以新的2027财年每股收益预测10.23美元，计算出的目标价超过326美元，与330美元的目标价一致 [11] - 此举传递的信息是，该行认为苹果的盈利增长轨迹比上一季度更为陡峭，足以支撑在280美元以上的股价维持超配评级 [12] 未来需关注的关键变量 - 服务收入增长势头：若3月季度16.3%的增速得以持续或加速，将验证更高的盈利增长轨迹 [14] - 毛利率达成情况：若实际毛利率达到或超过47.5%至48.5%指引区间的中值，将证实公司定价能力稳固 [15] - iPhone需求信号：尽管未提供销量指引，但对消费者需求和渠道库存的评论将揭示硬件业务是支撑还是拖累 [15] 公司其他重要背景信息 - 苹果董事会于2026年4月授权了额外的1000亿美元股票回购计划，并将股息提高4%至每股0.27美元 [18] - 苹果全球活跃设备安装基数超过23.5亿台，为公司历史上最高，是服务货币化的基础 [18] - 华尔街对苹果的共识评级为35个买入、10个持有、3个卖出，目标价中位数为245美元，摩根士丹利的330美元是华尔街最高的目标价之一 [18]