市场表现与驱动因素 - 尽管存在持续的地缘政治紧张局势、油价上涨和通胀担忧，但4月份股市在强劲的第一季度财报季开局和韧性经济增长的支撑下走高 [1] - 标普500指数在4月份录得超过10%的涨幅，创下自2020年11月以来最强劲的月度表现，并创下七次收盘纪录新高 [1] - 以科技股为主的纳斯达克100指数飙升超过15%，创下自2020年4月以来最佳月度表现 [1] - 市场反弹具有广泛基础 美国小盘股上涨10.4% 新兴市场股票上涨9.2% 美国中盘股上涨7.8% [1] - 大宗商品表现分化 原油和广泛大宗商品分别上涨15.6%和4.2% 而白银和黄金分别下跌2.2%和1.5% [1] 宏观经济与政策 - 美联储在4月FOMC会议上连续第三次维持利率在3.50%–3.75%的目标区间不变 投票结果为8比4 显示出异常高的分歧水平 [2] - 宏观背景为维持政策提供了依据 失业率为4.3% 3月份核心PCE年化率为3.2% 高于2%的通胀目标 [2] - 鲍威尔指出通胀风险仍然存在 包括地缘政治发展和供应链中断带来的风险 并强调政策决定将取决于更清晰的证据 证明关税相关的价格影响是暂时的 以及与伊朗冲突相关的通胀压力已缓和 [2] - 截至5月1日 市场定价暗示下次会议再次维持利率不变的概率为91% [2] - 4月底布伦特原油价格持续高于每桶100美元 并因潜在军事升级的报道和阿联酋退出OPEC的消息一度飙升至120美元以上 [3] - 通胀压力正扩大到能源之外 彭博农业商品指数触及30个月高点 [3] - 4月密歇根大学消费者信心指数降至49.8 创历史新低 而未来一年通胀预期从3.8%跃升至4.7% 为自2025年4月以来最剧烈的单月跳升 [3] 企业盈利趋势 - 尽管面临地缘政治冲突带来的逆风和风险 标普500指数的远期盈利预期持续走高 [4] - 盈利韧性不仅限于大盘股 标普1500指数中值股票和标普600指数代表的小盘股的远期盈利预期均持续上升至两位数区间 表明盈利复苏正持续向整个市场扩散 [4] - 摩根士丹利将此归因于盈利和资本支出周期滚动复苏的顺风、减税带来的财政支持 以及持续的AI建设和回流趋势 [4] - 对于2026年第一季度 标普500指数有望实现连续第六个季度每股收益（EPS）两位数增长 截至3月底的共识预期约为12% [4] - 截至4月30日 该指数中约63%的公司（包括“七巨头”中的大部分）已公布财报 混合EPS增长率已飙升至约27% 是3月底预期的两倍多 [4] 科技巨头AI战略与市场反应 - Alphabet、亚马逊、微软和Meta Platforms的最新财报凸显了市场对AI短期货币化和长期投资之间日益增长的区分 [5] - 这种分歧反映在股价表现上 Alphabet当日上涨约10% 亚马逊小幅上涨约80个基点 而微软下跌约4% Meta下跌约8.6% [5][6] - Alphabet营收增长20%至1099亿美元 主要由谷歌云63%的飙升引领 谷歌云似乎正成为主要的增长动力 [6] - 亚马逊营收为1815亿美元 其AWS业务同比增长28% 创下15个季度以来最快增速 运营利润率为37.7% [6] - 微软营收增长18%至829亿美元 但Azure相对于谷歌云的逊色表现影响了市场情绪 [6] - Meta在营收和EPS上均超预期 但将全年资本支出指引上调至超过1400亿美元 [6] - 本季度突显了市场对AI相关支出的反应持续分化 展示出更清晰短期货币化前景的公司（如Alphabet和亚马逊）获得了更积极的反应 而那些为未来回报继续大力投资的公司（如Meta和微软）尽管基本面稳健 但股价反应更为平淡或负面 [6]