美联储领导层更迭与政策转向 - 杰罗姆·鲍威尔将于5月15日结束其美联储主席任期 [3] - 前总统特朗普提名凯文·沃什接替鲍威尔担任美联储主席，该提名有待美国参议院确认 [2] - 沃什在美联储理事会任职五年，拥有相关经验，但其政策立场与鲍威尔不同，旨在改变央行的政策叙事 [2][7] 凯文·沃什的政策立场与潜在影响 - 沃什是美联储臃肿资产负债表的公开批评者，希望美联储缩减资产负债表并成为更被动的市场参与者 [1] - 在2008年8月至2022年3月期间，美联储总资产膨胀了十倍，从略低于9000亿美元增至近9万亿美元，随后通过量化紧缩降至6.7万亿美元 [1] - 沃什在担任联邦公开市场委员会投票成员期间被视为鹰派，即使在经济危机期间失业率飙升，他仍过度关注通胀和价格稳定 [7] - 其过往记录表明，他倾向于在更长时间内维持较高利率以抑制通胀，这对于一直期待进一步降息的昂贵股市而言并非好消息 [7] 联邦公开市场委员会内部的历史性分歧 - 鲍威尔任期内的最后七次FOMC会议显示出明显的意识形态分歧 [10] - FOMC在10月和12月的会议出现了相反政策方向的异议，例如斯蒂芬·米兰两次会议都主张将联邦基金目标利率大幅下调50个基点，而非最终通过的25个基点 [11] - 自1990年以来，仅有三场FOMC会议出现相反方向的异议，其中两场发生在10月下旬之后 [12] - 鲍威尔作为主席的最后一次FOMC会议出现了34年来的首次情况，即有四份异议声明，其中一份支持降息，三份反对在声明中包含宽松倾向 [13] - 这意味着FOMC中四分之一的成员不再支持自2024年9月开始的本轮降息周期 [14] 对股市的潜在影响 - 过去七年的大部分时间里，华尔街主要股指表现强劲，标普500指数在七年中有六年至少上涨16%，道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数分别达到50000点和24000点的心理重要关口 [5] - 沃什的政策立场以及FOMC内部的历史性分歧，可能共同构成对股市的双重打击 [9] - 无论缩减美联储资产负债表是否正确，出售数万亿美元的长期美国国债和抵押贷款支持证券都可能对华尔街产生有害后果，可能导致债券价格下跌、收益率上升，从而增加借贷成本 [6] - 投资者历来给予FOMC在货币政策决策上犯错或滞后的余地，前提是所有投票成员意见一致，而当前FOMC的分歧威胁到该机构的信誉，并可能颠覆道指、标普500和纳斯达克指数多年的涨势 [15] - 沃什上任后将面临历史上分歧最严重的FOMC之一，并需在两大通胀冲击的背景下引导各方意见，即特朗普关税政策的 presumed 尾声以及无明确结束日期的伊朗战争 [14]