收购交易概览 - Bullish同意以总价值42亿美元收购受监管的过户代理机构Equiniti [1] - Equiniti服务近3,000家上市公司客户 [1] - 交易对价中，Bullish将承担Equiniti现有的18.5亿美元债务，剩余约23.5亿美元将以Bullish股票支付 [2] - 支付股票的价值基于截至5月4日的30天成交量加权平均价，每股38.48美元 [2] - 交易宣布后，Bullish股价在盘前交易中下跌约6% [2] 交易结构与参与方 - 卖方为私募股权公司Siris Capital，该公司于2021年将Equiniti私有化 [4] - 作为交易的一部分，Siris将获得Bullish董事会的两个席位 [4] - Equiniti首席执行官Dan Kramer及其领导团队将保留日常运营、监管义务和客户关系的职责 [4] - 收购完成后，Equiniti将与Bullish Exchange和CoinDesk一同在Bullish旗下运营 [4] 收购战略与行业背景 - Bullish首席执行官Tom Farley（前纽交所总裁）将此次收购视为对阻碍机构采用区块链资本市场基础设施的结构性差距的回应 [3] - 公司认为代币化是资本市场运营方式的“一代人一次”的转变 [3] - 实现大规模的机构采用需要三要素：端到端的代币化服务、统一的总账系统以及大规模的高信誉发行人关系 [3] - 过户代理机构为上市公司维护注册股东的官方记录 [3] - Equiniti每年处理约5,000亿美元的付款，账上有超过2,000万经过验证的股东，在美国拥有SEC注册的过户代理身份，并受英国金融行为监管局监管 [3] - 合并后的平台旨在与现有基础设施（包括DTCC、Euroclear和Clearstream等中央证券存管机构）实现互操作 [3] 财务预测与增长前景 - 按备考合并基准计算，两家公司预计在2026年将产生约13亿美元的调整后总收入，以及超过5亿美元的调整后息税折旧摊销前利润减去资本支出 [5] - 在2027年至2029年间，公司预计其总收入将以每年6%至8%的速度增长 [5] - 其中，仅代币化和区块链服务一项，预计每年将增长20% [5] - 同期，公司预计息税折旧摊销前利润减去资本支出每年将增加超过1亿美元 [5]