核心观点 - 公司2026年第一季度业绩表现强劲，创下多项纪录，包括创纪录的季度收入和发货量，主要得益于有利的市场条件、战略举措的效益以及收购资产的贡献 [1][2][5] - 公司通过出售冗余房地产、增加股息和股票回购，积极优化资本结构并回馈股东 [2][7][15][16] - 公司对近期和中期前景持乐观态度，预计钢材价格将维持高位，利润率将略有改善，并有望从美国工业制造业重建、加拿大国家建设项目及数据中心等基础设施投资中受益 [20][21] 财务业绩摘要 - 2026年第一季度收入达到创纪录的14.18亿加元，较2025年第一季度增长21%，较2025年第四季度增长30% [2][7] - 2026年第一季度息税折旧摊销前利润为1.24亿加元，较2025年第一季度增长44%，较2025年第四季度增长80% [2][7] - 2026年第一季度净利润为7200万加元，每股收益为1.30加元，均显著高于2025年第四季度（净利润3040万加元，每股收益0.55加元）和2025年第一季度（净利润4300万加元，每股收益0.75加元） [2][9] - 2026年第一季度年化资本回报率达到22%，高于2025年第一季度的15%和2025年第四季度的11% [9] 战略举措与资产优化 - 公司于2025年12月31日完成了对Kloeckner Metals Corporation七个美国分支机构的收购，该资产在2026年第一季度贡献了1.83亿加元收入和800万加元息税折旧摊销前利润 [12] - 公司完成了不列颠哥伦比亚省Delta分支机构的房地产出售，获得3900万加元现金收益及3600万加元税前收益，此举旨在精简西加拿大业务并减少冗余资本 [7] - 通过上述房地产出售，公司已超过其1亿加元资本削减目标的上限 [7] 运营表现与市场状况 - 金属服务中心部门在2026年第一季度实现了创纪录的发货量，尽管1月下旬东加拿大和美国大部分地区遭遇恶劣天气 [14] - 2026年第一季度发货吨数较2025年第四季度增长32%，较2025年第一季度增长18%，主要得益于Kloeckner收购；同店销售额发货量较2025年第四季度增长9% [14] - 2026年第一季度美国业务收入占公司总收入的53%，部门营业利润（剔除Delta房地产收益影响）占58%，占比持续提升，反映了公司一系列有针对性的美国增长举措 [14] - 市场条件总体有利，需求稳固，钢材价格上涨。2026年第一季度美国中厚板和热轧卷平均价格分别为每吨1，073美元和984美元，较2025年第四季度平均价格分别上涨8%和15% [11] 资本配置与股东回报 - 公司宣布将季度股息从每股0.43加元提高至0.44加元，这是连续第四年提高股息，与2023年第一季度相比累计增长16% [16] - 2026年第一季度，公司支付了2400万加元股息，并以每股平均47.42加元的价格回购了15万股普通股，总金额700万加元 [15][17] - 自2022年8月启动正常程序发行人投标以来，公司已累计回购870万股普通股，占当时流通股的14%以上，总对价3.33亿加元 [17] - 公司保持强劲的资本结构，季度末净债务为1.7亿加元，总可用流动性为5亿加元，并维持投资级信用评级 [18] 利润率与现金流 - 2026年第一季度平均毛利率为21.3%，较2025年第四季度略有改善，尽管收购的Kloeckner资产利润率较低 [7] - 在金属服务中心部门，2026年第一季度同店平均毛利率较2025年第四季度提高了111个基点 [7] - 剔除3600万加元非经常性房地产出售收益和基于股票的薪酬市价调整影响后，2026年第一季度可比息税折旧摊销前利润为9300万加元 [7][8] - 2026年第一季度，经营活动产生的现金流（扣除非现金营运资本前）为7800万加元，资本支出为1800万加元 [10] 前景展望 - 由于需求稳固、限制国际供应的关税持续存在以及能源和运输成本的通胀影响，钢材和铝材价格在过去几个月有所上涨，公司预计近期钢材价格水平将在短期内持续 [20] - 公司预计第二季度服务中心平均利润率将较第一季度平均水平略有改善，且第二季度服务中心发货量将保持在与第一季度相近的水平 [20] - 中期内，公司预计将从美国工业制造业的进一步重建、加拿大国家建设项目以及数据中心等领域的基础设施相关投资中受益 [21] - 公司的能源现场商店部门预计将在2026年继续受益于稳固的能源活动，同时保持稳固的利润率并获得市场份额 [22]