新加坡房地产巨头2026年第一季度业绩概览 - 行业面临全球宏观经济逆风和汇率波动，但主要公司展现出运营纪律 通过依赖经常性费用收入和资产组合更新来抵消一次性收益的缺失 并利用战略性资产处置和针对性收购来巩固长期收益 [1] 凯德投资 - 公司管理的基金规模约为1250亿新元 2026年第一季度费用相关收入同比增长10%至3.1亿新元 [2] - 私人基金管理收入激增58% 主要得益于房地产信贷业务的扩张 但房地产投资业务收入因战略退出Synergy平台及出售大连IT园而下降14%至2.07亿新元 [3] - 住宿业务每可用单位收入增长3%至80新元 其中日本和韩国表现突出 入住率提升7个百分点 每可用单位收入达188新元 [3][4] - 资本循环是核心能力 年内已部署约72亿新元资金 包括旗下信托对百利宫的拟议收购 [4] - 经常性收入流的稳定性为应对高利率提供了缓冲 [5] 丰树物流信托 - 尽管面临港币、日元、韩元和越南盾的显著汇率逆风 2026财年第四季度运营表现稳定 总收入同比下降1.7%至1.766亿新元 净房地产收入微降0.9%至1.514亿新元 [6] - 由于缺乏上一年度的资产处置收益 每单位派息下降7.0%至0.01819新元 但剔除一次性收益后的运营每单位派息实际上升0.9% 已连续四个季度实现增长 [7] - 投资组合入住率提升至96.9% 租金调升率整体加强至3.3% 若排除中国市场则达到4.2% [8] - 中国市场租金调降幅度收窄 从一年前的负9.4%改善至负2.0% 显示市场可能触底 [8] - 公司持续现代化其价值131亿新元的资产组合 近期收购了孟买的一个物流园并完成裕群物流枢纽的重建 [9] 星狮物流商产信托 - 2026财年上半年总收入同比增长2.8%至2.389亿新元 得益于年度租金上调以及澳元、欧元和英镑兑新元走强 [10] - 每单位派息微降1.7%至0.0295新元 但剔除先前资本分派后的运营每单位派息跃升11.9%至0.0282新元 [10][11] - 运营每单位派息增长反映了投资组合平均租金调升率高达26.2% [11] - 物流和工业资产是主要增长引擎 维持99.8%的近乎满额入住率 商业部分面临压力 入住率为88.4% 但前景改善 亚历山德拉科技园已为原谷歌空间出租了83% [11] - 资产负债表保持保守 总杠杆率降至33.7% 为近期在荷兰的4300万欧元收购提供了充足债务空间 [12] 百汇生命房地产投资信托 - 2026年第一季度总收入同比下降2.1%至3820万新元 净房地产收入下降2.7%至3580万新元 但每单位派息大幅增长15.1%至0.044新元 [13] - 收入疲软主要源于日元贬值以及退出日本宫古集团（影响五家护理院）[13] - 每单位派息跃升主要动力是新加坡医院三年租金回扣的终止 [15] - 根据续签至2042年的新加坡总租约 最低租金将从2025财年的7970万新元增至2026财年的9910万新元 增幅达24.3% 该租金审查公式为未来收入增长提供了高能见度 [15] - 投资组合包含74处物业 价值25.7亿新元 [15] 投资要点总结 - 投资者应忽略由资产处置时机导致的每单位派息波动 关注租金调升率上升、战略性租约续签和费用收入增长等核心运营指标 这些指标显示资产的核心盈利能力保持完好 [17] - 通过保持纪律性的资本循环 并专注于物流和医疗保健等高增长或防御性板块 这些管理人正成功锚定其投资组合以抵御市场逆风 [18]