Bristlemoon全球基金2026年第一季度表现与回顾 - Bristlemoon全球基金在2026年3月当季回报率为-25.5%，2026年3月单月回报率为-3.4%（扣除费用后）[1] - 此次回撤是基金成立以来最严重的一次，并非由盈利下滑导致，而是源于投资者急剧且快速的重新定价[1] - 基金通过复合增长/信念头寸规模框架应对疲软表现，并根据伊朗战争事态发展进行了调整[1] 2026年第一季度软件行业市场动态 - 2026年第一季度软件公司出现大幅抛售，主要源于市场担忧人工智能（AI）将对SaaS公司产生影响[1] - 在市场错位期间，基金以较低价格增持了高质量资产[1] - 基金认为其持仓定位良好，能够长期实现具有吸引力的盈利复合增长[1] 对PAR Technology Corporation (PAR)的持仓分析 - PAR Technology是一家为餐饮和零售行业提供云端软硬件解决方案的领先技术公司[2] - 截至2026年5月5日，PAR股价报收于13.71美元，市值为5.6549亿美元[2] - 该股一个月回报率为6.86%，但过去52周累计下跌了76.95%[2] PAR Technology的业务基本面与市场表现背离 - 尽管基础业务表现健康，但PAR的股价经历了严重回撤[3] - 公司的盈利状况尚处于早期爬升阶段，短期内盈利支撑有限，在尤其不青睐软件业务的市场环境中，股价难以寻获支撑[3] - 股价从2025年中期的约70美元跌至目前的约13美元，跌幅超过80%[4] PAR Technology的估值与增长前景 - 基于2027财年6600万美元的调整后EBITDA一致预期，该股市盈率为13倍[4] - 公司拥有持续获取新客户的长期增长跑道，正在与多家大型一线连锁餐厅洽谈合作，这些交易将为其未来数年强劲的年度经常性收入（ARR）增长提供清晰可见度[4] - PAR致力于成为企业级餐厅的操作系统，这一投资主题正在逐步兑现，公司持续与新餐厅签约，且越来越多交易起步即为多产品组合方案[4] - 公司对其餐厅不可或缺的关键产品仅收取餐厅销售额的15-20个基点作为费用[4]