Meta Platforms (META) 财报与运营分析 - 公司第一季度每股收益超出预期56.79%，但其中每股3.13美元来自美国国税局关于资本化研发成本的税务处理，这使得有效税率降至-23% [2][3] - 剔除该税务影响后，正常化每股收益约为7.31美元，未来几个季度的税率指引将回到13-16%的区间 [3] - 公司将2026年的资本支出指引上调至1250-1450亿美元，而2025年的资本支出为722亿美元 [4] - 第一季度营收增长33.1%，但自由现金流仅增长11.74%，这一差距被归因于AI基础设施的“税收” [4] - Reality Labs部门第一季度再次亏损40.3亿美元，2025年全年亏损达192亿美元 [4] - 财报发布后一周内，公司股价下跌了9.59% [4] 行业资本开支与供应链机会 - Meta Platforms大幅上调的1250-1450亿美元资本支出，正在为AI基础设施供应链公司提供资金支持 [6] - 超微电脑是向Meta等公司销售服务器机架的关键供应商，其股价在过去一个月上涨了约19.85% [6] - 超微电脑2026财年第二季度财报显示，其营收同比增长超过一倍，AI建设热潮正在拉动相关参与者 [6] 超微电脑 (SMCI) 估值分析 - 超微电脑的远期市盈率为10倍，追踪市盈率为20倍，而Meta的追踪市盈率为22倍 [7] - 超微电脑的市销率为0.60，远低于Meta的7.21 [7][8] - 投资者仅以十分之一的估值倍数，投资于一家直接受益于Meta高达1250-1450亿美元资本支出的公司，这还未考虑微软、亚马逊和甲骨文等其他巨头的开支 [7]