美联储政策与内部意见 - 美联储在4月会议上维持利率不变，但出现了自1992年以来最多的异议票，表明内部存在分歧 [1] - 美联储理事史蒂文·梅尔表示，他投下异议票是因为他认为应进一步降息，当前政策“适度限制性”且阻碍了劳动力市场 [3][4] - 梅尔认为，展望未来12至18个月，通胀没有理由高于当前水平，因此没有维持限制性货币政策的必要 [4][24] 美联储沟通与领导层变动 - 美联储理事史蒂文·梅尔支持减少美联储的前瞻性指引，认为这能带来更大的政策灵活性并避免观点僵化 [5][6][7] - 杰罗姆·鲍威尔的联储主席任期将于下周结束，他计划留在理事会，但财政部长贝塞特批评此举违反惯例，并称其为“影子主席” [1][15][16][20] - 候任主席凯文·沃什预计将于下周获得参议院确认，市场关注其领导下的政策潜在转变 [2][13] 通胀与油价冲击分析 - 对于伊朗冲突导致的油价上涨，传统货币政策观点认为其影响是快速且前置的，而货币政策有12至18个月的滞后性 [10][11] - 美联储理事梅尔认为，除非出现工资-物价螺旋上升或长期通胀预期上升，否则央行应“看穿”当前的油价上涨 [12][13] - 由于油价冲击带来额外风险，梅尔表示他可能会将今年的降息预期减少一次，但仍主张前置降息以应对风险 [39][40] 资产负债表与利率政策前景 - 美联储理事梅尔认为，缩减资产负债表和降低利率都是重要的优先事项，两者具有互补性 [23] - 缩减资产负债表有助于减少美联储对市场的干预、消除扭曲并降低其通过改变债务期限结构影响财政政策的能力 [23] - 降息的理由在于当前政策仍具限制性，且预计未来12至18个月通胀将接近目标水平 [24] 经济增长驱动因素与预测 - 美联储理事梅尔对经济增长持乐观态度，认为人工智能、放松管制以及《一个宏大而美丽的法案》中的税收激励（如全额费用化）是强劲的顺风因素 [26][27][31] - 他预测今年GDP增速可能在2%中位数区间，但如果伊朗冲突迅速解决，增速有可能接近3% [28][34] - 财政部长贝塞特指出，由于税收改革（如全额费用化的永久化），企业正在经历资本支出热潮，同时消费者非常强劲 [42][43] 劳动力市场与人口结构影响 - 即将公布的就业报告预期为增加62，000个工作岗位，失业率维持在4.3% [45] - 移民政策的变化导致人口增长经历剧烈波动，降低了维持失业率稳定所需的月度就业增长“盈亏平衡率” [46][47][48] - 人口增长放缓对通胀有强大的抑制作用，因为它降低了对住房、道路、医院等长期资本品的需求，从而对利率构成长期下行压力 [49][50][51] 市场表现与经济风险 - 尽管存在中东冲突和油价冲击，但标普500指数和纳斯达克指数仍创下历史新高，市场表现强劲 [35] - 梅尔认为市场与经济存在脱钩，美股收益增长主要由科技驱动，与伊朗局势关联不大，但经济风险依然存在 [37][38][39] - 整体经济数据积极，消费者富有韧性，但经济仍面临风险，这是梅尔支持降息的原因之一 [44]