核心观点 - 汤森路透2026年第二季度有机收入增长8%，核心业务加速，并上调全年收入展望，主要受AI赋能专业工作流程工具需求推动 [1][2] 业绩表现 整体业绩 - 第二季度有机收入增长8%，由法律、企业及税务审计与会计业务加速增长带动 [1] - 调整后EBITDA增长10%至7.45亿美元，调整后EBITDA利润率为38.1%，同比提升30个基点 [10] - 调整后每股收益增长14%至0.99美元，包含0.01美元的汇率收益 [10] - 自由现金流增长29%至7.27亿美元，去年同期为5.66亿美元，主要反映EBITDA增长和营运资本变动 [10] 三大核心业务 - “三大”核心业务（法律专业人士、企业、税务审计与会计）有机收入增长10%，高于近期季度的9% [2] - 法律专业人士业务有机收入增长10%，剔除政府业务后增长11%，连续两个季度保持该增速，得益于Westlaw和CoCounsel Legal的持续动能 [4] - 政府业务收入增长从第一季度的1%提升至5%，但CFO预计第三季度增长将放缓 [5] - 企业业务有机收入增长10%，其中经常性收入增长9%，交易性收入增长24%，Pagero、间接税、CLEAR、CoCounsel Legal和国际业务为主要贡献者 [6] - 税务审计与会计业务有机收入增长8%，受CoCounsel for Tax & Accounting、拉丁美洲业务、SafeSend和Cloud Audit Suite支持，但交易性收入增长未达管理层预期 [7] - 交易性收入未达预期反映时间问题和市场执行挑战，公司已进行领导层调整和人才补充，预计下半年增长将加速 [8] 其他业务 - 路透社有机收入增长4%，主要由代理业务和与LSEG数据与分析业务的新闻协议驱动 [9] - 全球印刷业务有机收入下降3%，符合公司预期 [9] 财务展望 - 公司上调全年总收入和有机收入增长展望至约8%，为之前7.5%至8%区间的高端 [11] - 上调三大核心业务收入增长展望至9.5%至10%，此前为约9.5% [11] - 维持调整后EBITDA利润率约40%和自由现金流约21亿美元的预测 [11] - 第三季度预计有机收入增长约8%，调整后EBITDA利润率约36%，包含1900万美元的重组费用 [12] - 第四季度预计利润率扩张更强劲，得益于较低的同比重组成本、自动化节省、并购稀释减弱和运营杠杆 [13] - 自动化和重组相关举措预计在第四季度节省约4000万美元 [13] 战略与交易 全球印刷业务交易 - 7月同意将全球印刷业务51%股权出售给KKR，获得约5亿美元现金，成立合资企业运营印刷业务，预计第四季度完成 [14] - 交易完成后，全球印刷业务将从财务报表中剔除，剩余49%权益按权益法核算，第三季度起作为终止经营业务报告 [15] - 汤森路透保留知识产权和编辑控制权，合资企业获得独家许可，按专业收入的20%支付版税，该收入约占全球印刷业务收入的85%至90% [16] - 交易预计对有机收入增长贡献60至70个基点，对利润率大致中性 [17] AI产品与模型 - 截至第二季度末，32%的年化合同价值来自GenAI赋能产品，高于第一季度的30% [18] - 下一代CoCounsel Legal提前完成测试阶段，已向现有客户提供早期访问，预计月底全面发布 [19] - 更新版CoCounsel Legal平台提供代理能力，显示步骤、引用和参考，客户反馈在准确性、广度和透明度方面尤为强劲 [20] - 在ONESOURCE产品组合中引入AI功能，包括美国销售和使用税申报的无接触合规及全球贸易的AI研究 [21] - Pagero新增五个国家覆盖，包括法国、波兰和比利时 [21] - 预计今年秋季推出代理型下一代CoCounsel for Tax & Accounting产品 [21] - 推出专有法律大语言模型Thomson，基于2024年收购SafeSign Technologies开发，首个生产版本仅使用不到10%的法律内容训练，投资约4000万美元 [22] - Thomson在通用任务上与领先前沿模型表现相当，同时成本更低、延迟更低，本月将开始为CoCounsel Legal的表格分析和批量文档审查工具提供支持 [23] - 管理层看到将更多CoCounsel功能迁移至Thomson的潜力，可提升速度、可扩展性和成本，并探索大型律所在主权AI环境中使用该模型的机会 [24] 资本配置 - 5月完成6.05亿美元的资本回报交易，7月完成6亿美元的股票回购计划，合计减少约3%的股份 [25] - 第二季度偿还5亿美元的到期票据 [25]