核心业绩表现 - Sandisk第四财季非GAAP每股收益为39.25美元，超出Zacks一致预期14.63%，环比增长68%，去年同期为0.29美元[1] - 营收同比增长371.6%至89.7亿美元，超出市场预期8%，环比增长51%[2] - 数据中心营收达29.8亿美元，环比增长103%，受超大规模和AI基础设施客户对TLC企业级固态硬盘的广泛采用推动[4] - 边缘业务营收为54.3亿美元，环比增长48%，同比增长392%，受AI终端设备和高端配置需求驱动[5] - 消费者业务营收为5.56亿美元，环比下降32%，同比下降5%[5] 营收增长驱动因素 - 约三分之一的环比增长来自出货量提升，三分之二来自价格上涨[3] - 客户结构向高价值客户迁移支撑了营收扩张[3] - 实际营收超出管理层此前77.5-82.5亿美元的指引区间[3] - 公司开始出货QLC Stargate平台，扩展高容量AI数据湖产品组合[4] 新商业模式与合同可见性 - 公司与8家数据中心和边缘客户签署新商业模式协议，加权平均期限超过四年，包含带上下限的固定和可变定价条款[6] - 按地板价计算，合同最低营收承诺为939亿美元[7] - 季末剩余履约义务为598亿美元，若计入后续签署的两份协议则为911亿美元[7] - 财务担保总额为165亿美元[7] - 预计这些合同将覆盖2027财年超过一半的出货量，以及2028财年约三分之二的出货量[7] 利润率与运营杠杆 - 非GAAP毛利率扩大至84.6%，上一季度为78.4%，去年同期为26.4%，超出管理层79-81%的指引区间[8] - 非GAAP运营支出为4.84亿美元，占营收5.4%，上一季度为7.5%，同比增加20%[8] - 非GAAP运营利润率从70.9%升至79.2%，反映强劲营收增长和成本杠杆[8] 现金流与资本配置 - 季末现金及现金等价物为47.6亿美元，此前以45亿美元回购283.6万股[11] - 董事会批准额外140亿美元回购计划，剩余授权总额升至155亿美元[11] - 经营活动现金流为71.3亿美元，调整后自由现金流为50.4亿美元（剔除19.4亿美元客户预付款和押金）[11] - 资本支出为5.62亿美元，占营收6.3%[11] 未来展望 - 2027财年第一季度营收预期为103-108亿美元，环比增长来自出货量增长和温和价格上涨[12] - 非GAAP毛利率预期83-85%，运营支出5.2-5.4亿美元[12] - 非GAAP每股收益预期44-46美元[12] - 2027财年可销售出货量预计实现中十位数增长，因公司持有更高库存以支持客户承诺[12]