核心观点 - STARZ 2026年第二季度业绩显示业务增长势头，管理层上调全年调整后OIBDA和无杠杆自由现金流展望，并重申年末2.7倍杠杆率目标，认为2026年正成为比预期更具意义的转折点 [2] 财务业绩 - 第二季度总收入为3.079亿美元 [4] - 营业亏损为1.755亿美元，主要由于非经常性重组费用 [4] - 调整后OIBDA为5990万美元 [4] - 经营活动所用现金净额为2820万美元 [4] - 无杠杆自由现金流为1470万美元 [4] - 股权自由现金流为3340万美元 [4] - 现金及现金等价物为5960万美元 [4] - 总债务为6.251亿美元，包括3.0亿美元的定期贷款A信贷额度和3.251亿美元的高级无担保票据 [4] - 净债务为5.655亿美元 [4] - 调整后OIBDA杠杆率为2.9倍（过去十二个月） [4] - 公司1.5亿美元循环信贷额度保持完全未提取状态 [4] 分部收入 - OTT收入为2.213亿美元 [13] - 线性及其他收入为8660万美元 [13] - 上半年总收入为6.148亿美元，去年同期为6.503亿美元 [13] - 上半年OTT收入为4.324亿美元，去年同期为4.466亿美元 [13] - 上半年线性及其他收入为1.824亿美元，去年同期为2.037亿美元 [13] 资产负债表 - 总资产为16.718亿美元，较2025年末的19.132亿美元下降 [12] - 总负债为13.759亿美元，较2025年末的12.672亿美元上升 [12] - 股东权益为2.959亿美元，较2025年末的6.46亿美元大幅下降 [12] - 累计赤字从2025年末的1.085亿美元扩大至4.628亿美元 [12] 现金流 - 上半年经营活动提供的现金净额为4500万美元，去年同期为190万美元 [15] - 上半年资本支出为970万美元 [15] - 上半年为节目内容支付的现金为2.949亿美元 [15] - 上半年从LG工作室业务许可节目权利支付1.571亿美元 [15] 业绩展望 - 重申全年OTT收入同比增长展望 [4] - 将调整后OIBDA增长展望从低个位数上调至中个位数 [4] - 将无杠杆自由现金流展望从8000万至1.2亿美元区间上调至该区间的中上端 [9] - 重申2026年底调整后OIBDA杠杆率约为2.7倍的目标 [9] - 重申2027年下半年实现20%调整后OIBDA利润率展望 [3] 管理层评论 - 总裁兼CEO Jeffrey Hirsch表示第二季度业绩反映了业务增长势头和内容组合实力 [2] - 公司实现了强劲的观众参与度和OTT收入增长 [2] - 'Fightland'首映的成功验证了所有权策略 [2] - 管理层对下半年进展的可见性增强了信心 [2] 非GAAP指标定义 - 调整后OIBDA定义为营业利润（亏损）加回折旧摊销、调整后股权激励、重组及其他费用 [28] - 调整后OIBDA杠杆率定义为净公司债务除以过去十二个月调整后OIBDA [30] - 无杠杆自由现金流定义为经营活动提供（使用）的现金净额减去资本支出，再加回支付的利息和税款 [30] - 股权自由现金流定义为经营活动提供（使用）的现金净额减去资本支出 [31] - 净公司债务定义为总债务（不含未摊销债务发行成本）减去现金及现金等价物 [31] 重组及其他费用 - 第二季度重组及其他费用为1.512亿美元 [17] - 包括1.472亿美元的合同终止费，源于2026年4月终止某些真人电影的后付费输出许可协议 [18][19] - 包括170万美元的内容减值 [18] - 包括170万美元的交易及其他成本 [18] - 包括50万美元的遣散费 [18] - 上半年重组及其他费用总计2.903亿美元 [13] - 公司为应对传统线性服务持续下滑等宏观环境，持续进行内容组合合理化，包括取消已订购节目、移除和放弃战略价值有限的内容 [18][21]