公司估值与财务表现 - 公司市值约486亿美元，过去12个月营收8.779亿美元，市销率约55倍[1] - 公司营收增长异常迅猛，第一季度营收同比增长684%至3.99亿美元[2] - 公司AI云业务营收同比增长841%至3.9亿美元，环比增长82%[2] - 公司当前市销率55倍主要基于已过时的历史数据，过去12个月包含公司规模远小于现在的时期[3][4] 核心增长指标与指引 - 公司指引投资者关注年化运行率指标，该指标基于季度最后一个月AI云营收乘以12计算[4] - 截至3月底年化运行率达19亿美元，12月底为12.5亿美元，同比增长674%[4] - 管理层预计全年集团营收30亿至34亿美元，年末运行率70亿至90亿美元[5] - 集团调整后EBITDA利润率目标约40%，AI云业务第一季度已实现45%的调整后EBITDA利润率，但集团整体为32%[5] 调整后估值分析 - 以2026年营收中点32亿美元计算，市销率约15倍[6] - 以80亿美元年末运行率计算，市销率约6倍[6] - 6倍运行率的估值是可讨论的价格，而55倍市销率实际假设公司能实现管理层给出的指引[6]