伯克希尔·哈撒韦资本配置策略转变 - 格雷格·阿贝尔在2025年初接任CEO后，伯克希尔第二季度现金储备从创纪录的3800亿美元缩减至3650亿美元[4] - 伯克希尔在第二季度净买入200亿美元股票，投资235亿美元，仅出售37亿美元，结束了连续14个季度的净卖出状态[4] - 阿贝尔回购了46亿美元伯克希尔股票，是公司自2021年以来最大的季度回购，而巴菲特在最后六个季度未进行任何回购[5] - 伯克希尔在7月1日至29日期间又花费约34亿美元回购股票，尽管股价近期创历史新高[5] - 阿贝尔在2025年完成两笔大规模收购：1月2日以约94亿美元现金收购OxyChem，7月24日以68亿美元现金收购Taylor Morrison[6] 迈克尔·伯里的担忧与批评 - 迈克尔·伯里在Substack中指出其“最大担忧”是巴菲特继任者无法等待“最佳时机”而提前行动[2] - 伯里认为这种担忧已成现实，称阿贝尔的初期操作“更像是框架性动作而非投资动作”[2] - 伯里担心阿贝尔部署现金并非基于基本面，而是为了向股东证明自己是合适人选[2] 巴菲特持续的影响力 - 巴菲特在7月向CNBC表示他“发起”了去年对Alphabet股票的购买，可能也负责6月以约6%折扣价购买100亿美元Alphabet股票[9] - 伯克希尔持有约290亿美元Alphabet股份，将其列为前五大持仓[10] - 巴菲特在去年担任CEO时敲定了OxyChem交易，并主导了Alleghany和Pilot等收购[10] - 阿贝尔承诺遵循巴菲特的纪律性资本配置策略，并在重大决策上咨询巴菲特[11] - 伯克希尔6月底现金储备仍高于一年前，阿贝尔仅消耗了现金储备的一小部分[12] 资本配置的细微变化 - 若排除100亿美元的Alphabet交易，伯克希尔第二季度股票购买量将低于第一季度[13] - 伯克希尔在第一季度出售了异常庞大的240亿美元股票，主要因Todd Combs离职后清理其持仓[13] - 若无第一季度的大规模出售，伯克希尔可能已连续两个季度成为净买家[14] - 阿贝尔开始留下自己的印记，但需部署更多现金才能对伯克希尔产生实质性影响[15]