2月1日，据韩国海关数据，韩国2026年1月半导体出口同比大幅增长102.7%，半导体出口额达205亿美元，为 连续两个月突破200亿美元，也是半导体出口史上第二高的月度纪录，并带动韩国1月出口总额增加。 数据显示，韩国1月总出口额同比增长33.9%，为658.5亿美元，创下历史同期最高纪录。同期，韩国进口额同 比增长11.7%，为571亿美元。由此计算，韩国1月贸易收支实现87亿美元顺差。单月贸易收支连续12个月实现 顺差。 与此同时，芯片产业链的涨价潮正持续蔓延，国科微、中微半导、英集芯等国产芯片厂商相继发布调价通知， 涨幅最高达80%，覆盖存储、MCU、模拟芯片等核心赛道。分析认为，2026年上半年国产芯片涨价趋势将延 续，甚至可能有更多企业跟进。 暴增超102% 全球芯片产业链传来利好信号。 据最新数据，今年1月份，号称全球经济"金丝雀"的韩国出口半导体总金额达205亿美元（约合人民币1425亿 元），同比暴涨超102%。这预示着，在AI（人工智能）浪潮下，全球半导体需求仍非常强劲。 有分析指出，韩国是全球主要半导体出口国，拥有"存储芯片双雄"三星电子、SK海力士。随着全球AI热潮大 幅推升存储芯片需 ...

核心观点 - AI行业正从纯对话模型步入由智能体驱动的强化学习时代，CPU正演变为算力“木桶效应”下的新短板，其重要性显著提升[4] - 英伟达等产业巨头通过投资、产品架构调整及开放支持等方式，在系统层面确认了CPU在长上下文与高并发Agent场景中的核心地位[4] - 服务器CPU需求激增导致供需极端失衡，英特尔与AMD的2026年产能已基本售罄，并计划提价10-15%，行业进入高景气周期[5] - 服务器CPU正进入存量升级、国产替代与模型迭代三重共振周期，预计2026年出货量有望增长25%，或将迎来价值重估机会[8] AI算力架构演变：从GPU主导到CPU瓶颈凸显 - 在完整的Agent执行链路中，工具处理环节在CPU上消耗的时间占端到端延迟的比例最高可达90.6%[4] - 高并发场景下，CPU端到端延迟从2.9秒跃升至6.3秒以上，系统吞吐受限的核心问题从GPU计算能力转向CPU的核心数并发调度[4] - 英伟达计划在下一代Rubin架构中大幅提升CPU核心数，并开放NVL72机柜对x86 CPU的支持，以应对ARM CPU瓶颈[4] - 在长上下文与高并发Agent场景中，大内存CPU是承载海量KV Cache的最优容器[4] CPU需求激增的驱动因素 - Agent对CPU需求提升主要来自三方面：应用调度压力、高并发工具调用成为瓶颈，以及沙箱隔离抬升刚性开销[6] - Agent时代AI由“纯对话”转向“执行任务”，产生大量if/else判断等“分支类任务”，CPU的微架构相比GPU更能适应此类任务，避免GPU算力利用率急剧下降[6] - Agent计算流程演化为“感知-规划-工具调用-再推理”的闭环，工具调用、任务调度、信息检索等关键环节均依赖CPU完成，随着Agent渗透率与工具调用密度提升，CPU作为中间调度枢纽的占用线性放大[7] - 长上下文推理会快速耗尽GPU HBM容量，业界采用KV Cache Offload技术将数据迁移至CPU内存，CPU搭配大容量DDR5/LPDDR5承载KV Cache与部分参数成为主流架构选择[7] 产业动态与供应链影响 - 英特尔与AMD在2026全年的服务器CPU产能已基本售罄，主要因超大规模云服务商“扫货”[5] - 为应对供需极端失衡，英特尔与AMD均计划将服务器CPU价格上调10-15%[5] - 英特尔紧急将产能转向服务器端，一度导致消费电子端交付受阻[5] - 英特尔CEO在2025年第四季度财报电话会上表示，对未能完全满足市场需求感到遗憾[5] 投资视角与市场展望 - 海外CPU巨头在国内的合作商将从CPU涨价行情中直接受益[7] - 国内AI全产业链自主可控不断推进，硬件端与软件端的生态适配正同步跟进，生态架构升级将对各个环节提供性能和产量的双重要求[7] - 超大规模数据中心已进入“升级周期”，CPU架构有较大替换需求[8] - 服务器CPU是AI算力与数据中心升级的核心受益环节，正进入存量升级+国产替代+模型迭代三重共振周期[8] - 预计2026年服务器CPU出货量有望增长25%[8]

公司市场地位与历史表现 - 公司曾是全球最大的半导体芯片制造商 但在2010年代显著衰落 并于2017年将龙头地位让予三星[2] - 尽管获得了89亿美元的政府资金注入 公司的衰落趋势仍未停止[2] 核心客户流失与营收下滑 - 公司营收自2021年以来快速下滑 苹果公司自2020年开始在其MacBook产品线中替换公司处理器 并于2023年完全停止销售搭载公司芯片的笔记本电脑型号[4] - 公司营收从2021年12月的790亿美元 连续下降至2022年的630亿美元 2023年的542亿美元 2024年的531亿美元 以及2025年的528亿美元 2025年营收较2021年下降了33%[5] 盈利能力与财务状况恶化 - 公司2025年第四季度毛利率为37% 同比下降4.2个百分点 2025年全年营业利润率为-4.2% 且预计2026年第一季度盈利能力将以相同速率下滑[6] - 公司总债务达460亿美元 而现金储备仅为142亿美元[6] 政府投资与资本开支计划 - 政府投资旨在加强美国国内半导体生产 公司计划投资360亿美元在俄亥俄州建设两家新半导体工厂 并投资320亿美元在亚利桑那州建设两家新工厂[7] - 原定于2025或2026年开始生产的首个俄亥俄州工厂 因财务压力已推迟至至少2030年开业[7]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好，维持 [9] 报告核心观点 - 核心观点：AI基础资源产业链的“涨价潮”正从存储环节向CPU、云服务等多个环节传导，相关产业环节有望量价齐升，建议重点关注国产基础资源产业链的投资机会 [2][8][58] 上周市场复盘 - **大盘与板块表现**：上周上证综指报收4136.16点，整体上涨0.84% [6][18]；计算机板块触底反弹，整体下跌0.25%，在长江一级行业中排名第27位，两市成交额占比为7.08% [2][6][18] - **热点板块与个股**：AI及AI基础设施（AI Infra）相关标的活跃 [2][20]；上周涨幅居前的个股包括：星环科技-U（+26.08%）、金现代（+20.67%）、卓易信息（+20.25%）、中控技术（+16.29%）、青云科技-U（+15.10%）等 [20] 上周行业关键动态 - **商业航天IPO加速**：星河动力、星际荣耀、天兵科技三家企业更新了IPO辅导进展 [2][23]；继蓝箭航天之后，国内已有五家主营运载火箭的商业航天企业启动IPO进程 [23]；政策层面，上交所发布指引支持商业火箭企业适用科创板第五套上市标准，企业有望在2026-2027年密集登陆二级市场 [23][26] - **商业航天产业高景气**：2025年商业航天行业融资总额达186亿元，同比增长32% [26]；2024年中国商业航天市场规模已达1.2万亿元，预计2030年将突破3.5万亿元，年均复合增长率约18% [26] - **特斯拉Optimus人形机器人进展**：埃隆·马斯克透露Optimus将于2027年底前面向公众开售 [2][29]；Optimus V3有望于2026年一季度发布，并计划在2026年底启动量产，长期年化产能目标达100万台，未来逐步提升至1000万台级别 [29] - **国内人形机器人规模化放量**：2025年国内机器人整机企业数量超140家，发布产品超330款 [32]；智元机器人年度出货量超过5100台，宇树实际出货量超5500台，优必选全年交付超500台 [32]；智元与宇树在2026年有望达到万台级出货或产能规模 [32] - **特斯拉FSD（完全自动驾驶）或将获批**：马斯克表示，需驾驶员监督的FSD最快或在下个月获得欧洲和中国监管机构批准 [2][37] - **FSD技术能力**：搭载FSD V14的Model 3完成了约4400公里横穿美国大陆行程，全程0接管 [37] - **国内自动驾驶进展**：2025年1至11月，我国搭载城市NOA功能的乘用车累计销量达321.9万辆，占乘用车上险量的15.1%，较2024年全年提升5.6个百分点 [44]；工信部预计到2030年，高级别自动驾驶功能将规模化进入市场 [44] 重点推荐：国产AI基础资源产业链 - **涨价潮传导逻辑**：继存储价格大幅上涨后，成本正向下游持续传导，CPU、云服务等多个AI基础资源环节或将量价齐升 [8][58] - **CPU环节涨价与需求**： - 供给紧张：由于超大规模云服务商扫货，AMD与Intel今年全年的服务器CPU产能已基本售罄 [46] - 计划提价：两家公司均计划将服务器CPU价格上调10-15% [46] - 新增大单催化：英特尔获得美国导弹防御局一项最高限额为1510亿美元的合同，是其2024年营收531亿美元的近3倍，可能加大供需缺口，催化价格上行 [45][46] - **AI时代新增CPU需求**：AI agent的多任务并行、云端沙盒调用以及大模型强化学习训练等新技术和应用趋势，将带来潜在的CPU新增需求，进一步扩大供需缺口 [51] - **云服务环节涨价**：亚马逊云科技（AWS）对其EC2机器学习容量块服务启动价格调整，核心机型p5e.48xlarge的时租费用从34.61美元涨至39.80美元，涨幅达15%，打破了其“价格只降不涨”的传统 [57] - **投资建议**：建议关注四大方向 [2][8][58]： 1. 国产算力产业链，重点关注算力芯片龙头：寒武纪、海光信息 2. 国产CPU供应商 3. 国产云供应商 4. 国产AI Infra供应商

公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 这一封装方案与台积电目前的技术路线存在显著差异（后文将进一步阐述）。简言之，该技术概念印 证了一个趋势 —— 下一代高性能人工智能处理器将采用多芯片粒架构，而英特尔代工事业部已具备 相应的制造能力。 （来源： tomshardware ） 该技术平台的核心是 4 个大型逻辑芯片块，据称基于英特尔 18A 制程工艺打造，因此集成了环绕栅 极晶体管（RibbonFET）与背面供电技术（PowerVia）。逻辑芯片块两侧配置类 HBM4 内存堆栈与 I/O 芯片块，各组件间预计通过直接嵌入封装基板的增强型嵌入式多芯片互连桥接技术 2.5D 桥接器 （EMIB-T）实现互联。英特尔对 EMIB-T 技术进行了升级，在桥接器内部增设硅通孔（TSV），使 电力与信号既能横向传输，也可纵向流通，从而最大限度提升互连密度与供电效率。从逻辑架构来 看，该平台针对通用芯片互连标准（UCIe）的芯粒间接口设计，支持 32 吉比特每秒（GT/s）及以 上的传输速率，这一接口标准似乎也被用于连接类相干高带宽内存 4 增强版（C-HBM4E）堆栈。 这款测试载体还提前披露了英特尔向垂直整合 ...

New Delhi: Kanigicherla, who earlier served as Co-CTO since January 2025, will now assume full responsibility for driving Renesas’ innovation initiatives, long-term critical technologies, intellectual property development, and engineering functions across product, test and EDA/CAD domains. He will also join the company’s Enterprise Leadership Team. Advt Previous stints Before joining Renesas in 2022, he held senior leadership roles at Intel Corporation, where he served as Corporate Vice President and Ge ...

贵金属市场剧烈波动 - 现货黄金价格一度下跌超过12%，最低触及每盎司4682美元，创下40年来（20世纪80年代初以来）最大单日跌幅，收盘下跌9.25%至每盎司4880美元 [1][2] - 现货白银价格一度暴跌超过36%，创下历史最大日内跌幅，最低下探至每盎司74.28美元，收盘下跌26.42%至每盎司85.259美元 [1][2] - 金银价格暴跌的触发因素包括美元大幅反弹、美联储主席提名消息以及市场本身存在的回调需求，美元指数当日大幅上涨约0.9%，创下自去年7月以来最大单日涨幅 [2] 美股市场及板块表现 - 美股三大指数集体收跌，道琼斯指数跌0.36%，标普500指数跌0.43%，纳斯达克指数跌0.94% [1][3] - 黄金矿业板块全线大幅下跌，巴里克黄金跌12.09%，盎格鲁黄金跌13.28%，金罗斯黄金跌13.85%，纽蒙特跌11.52%，伊格尔矿业跌11.65% [1][3] - 大型科技股多数下跌，万得美国科技七巨头指数下跌0.32%，META和台积电跌近3%，亚马逊跌1% [3] - 半导体板块多数大幅下挫，超威半导体跌超6%，格芯跌5%，美光科技和英特尔均跌超4% [3] - 中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌2.36%，脑再生跌超10%，金山云跌7%，哔哩哔哩、理想汽车、小鹏汽车跌超3% [3] 美联储主席提名事件 - 美国总统特朗普正式宣布，提名前美联储理事凯文·沃什担任下届美联储主席 [2][4] - 市场分析认为，提名凯文·沃什给经济带来长期风险，因其被视为“极为鹰派”，可能加剧利率波动 [4][5] - 凯文·沃什在美联储任职期间以对通胀保持警惕和支持更高利率著称，但去年转而呼应特朗普关于大幅降低利率的观点，这一转变引发了对央行独立性的担忧 [4]

以下文章来源于正解局 ，作者正解局 我是芯片超人花姐，入行20年，有50W+芯片行业粉丝。 有很多不方便公开发公众号的， 关于芯片买卖、关于资源链接等， 我会分享在朋友圈 。 作者： 正解局 本文授权转载自：正解局（微信ID：zhengjieclub） 跨国巨头与印度的博弈，又有了新剧本。 不过这次，双方戏码仍与半个世纪前有着惊人的相似。 就在最近，英特尔与印度塔塔集团签署谅解备忘录，建立战略联盟。 双方计划基于塔塔电子即将投产的晶圆厂和OSAT （封装 测 试） 工厂，探索在印度本地生产英特尔产品，并进行先进封装领域的技术合作。 扫码加我本人微信 正解局 . 解读产业，发现价值。产业/城市/企业。 多年来，为了成为真正的科技强国，印度不断吸引外资，与各国大厂争取合作，用市场换技术。 但从半个世纪前的仙童公司，到后来的富士康，科技巨头们纷纷提出在印度建厂的计划，却也总是高调开场，黯然落幕。 这又是怎么回事呢？ 01 破碎芯片梦 很多时候，做梦是一回事，圆梦却是另一回事。 对印度来说，芯片产业就是它那个期待极高，收获却远远不达预期的"黄粱一梦"。 早在1962年，印度企业巴拉特电子有限公司 （BEL，Bhara ...

每经AI快讯，1月31日，美股三大指数收盘集体下跌，道指跌0.36%，1月累涨1.73%；纳指跌0.94%，1 月累涨0.95%；标普500指数指数跌0.43%，1月累涨1.37%。科技股普跌，AMD跌超6%，英特尔跌超 4%。黄金、白银股大幅下挫，全球最大白银ETF--iShares Silver Trust跌28%，科尔黛伦矿业跌超16%， 金田跌超14%。 ...

公司概况与市场地位 - 英特尔是一家领先的科技公司，专注于半导体产品的设计、开发、制造和营销，产品包括微处理器、芯片组、GPU、内存及相关硬件，服务于消费、企业和工业市场 [1] - 公司总部位于加利福尼亚州圣克拉拉，是数据中心、个人电脑以及新兴人工智能和网络领域的关键参与者 [1] - 英特尔市值约为2430亿美元，是全球最大的半导体公司之一 [1] 股价表现与市场情绪 - 英特尔股价在过去一年表现波动剧烈，在2024年大部分时间和2025年初于多年低点附近徘徊后，于2025年开始显著反弹，52周内实现了132%的回报率 [7] - 股价在1月22日创下52周新高54.60美元，主要受对其业务前景的乐观情绪推动 [10] - 但在1月23日，尽管公司第四季度业绩超预期，但由于发布了疲软的2026年第一季度指引，股价在单日交易中下跌多达17% [10] - 截至发稿时，英特尔股价年初至今上涨26%，其远期市盈率高达1091倍，较行业中位数存在巨大溢价 [11] 潜在重大客户与合作动态 - 近期报道显示，科技巨头苹果和英伟达正在探索与英特尔代工业务合作，可能将部分2028年的芯片生产从长期合作的台积电转移至美国本土的英特尔工厂 [6] - 苹果正考虑将部分入门级M系列MacBook处理器交由英特尔代工厂生产，这是自2022年转向苹果芯片以来首次有意义的制造合作，此举主要受美国政策压力和供应链多元化需求驱动，而非性能考虑 [3] - 对于英伟达，其Feynman架构预计将成为首个主要测试案例，虽然主要GPU核心仍将留在台积电，但部分I/O芯片可能在2028年转向英特尔的14A工艺，此前英伟达在2025年底对英特尔投资了50亿美元 [4] - 英特尔预计将使用其EMIB技术处理多达25%的先进芯片封装，而台积电保留大部分份额 [4] - 据报道，英伟达和苹果均计划保持台积电作为其高端、关键任务芯片的主要合作伙伴，同时有选择地将英特尔引入供应链，此策略有助于分散制造风险并支持本土生产目标，同时不影响核心性能路线图 [5] - 关于英伟达和苹果可能将部分未来芯片生产转移至英特尔代工服务的报道传出后，英特尔股价在1月28日上涨约11% [9] 财务业绩表现 - 英特尔于1月22日公布了2025年第四季度及全年财报，业绩表现喜忧参半 [12] - 第四季度净营收为137亿美元，较2024年第四季度同比下降约4% [12] - 第四季度非公认会计准则每股收益为0.15美元，高于去年同期的约0.13美元，并大幅超出分析师预期 [12] - 数据中心与人工智能部门表现最为强劲，营收约47亿美元，同比增长约9% [13] - 客户端计算事业部营收约82亿美元，同比下降7% [13] - 英特尔产品总营收同比小幅下降约1% [14] - 代工部门营收约45亿美元，同比增长4% [14] - 2025年全年，英特尔营收约529亿美元，与2024年基本持平，非公认会计准则每股收益为0.42美元，较上年显著提高，标志着公司恢复盈利 [14] 未来业绩指引与分析师预测 - 英特尔对2026年第一季度作出指引，预计营收在117亿至127亿美元之间，中点低于普遍预期，并预计非公认会计准则每股收益为0美元，意味着在预计的年内晚些时候改善之前，供应和利润率扩张将持续滞后 [15] - 分析师预测2026财年每股收益约为0.07美元，同比增长158%，随后在2027财年大幅上升至0.55美元 [15] - 近期，Tigress Financial Partners将英特尔目标价上调至66美元，维持“买入”评级，理由是对公司转型的强烈信心，并指出人工智能数据中心顺风、英特尔18A工艺的坚实进展以及潜在的人工智能驱动的个人电脑更新周期是关键长期催化剂 [17] - UBS也将英特尔目标价上调至52美元，但保持“中性”评级 [17] - 总体而言，英特尔股票共识评级为“持有”，在覆盖该股的44位分析师中，5位建议“强力买入”，1位建议“适度买入”，33位持“持有”评级，1位建议“适度卖出”，4位建议“强力卖出” [18] - 英特尔股价已超过44.27美元的平均分析师目标价，而Tigress给出的66美元华尔街最高目标价意味着从当前水平可能有高达43%的上涨潜力 [18] 关键催化剂与战略背景 - 股价反弹的一个关键催化剂是美国政府的直接投资，源于2025年8月特朗普政府时期达成的一项协议，该协议旨在通过购买英特尔大量股份来加强国内半导体制造能力 [8] - 英特尔因其作为国内供应链替代方案的新兴角色而重新成为半导体市场最受关注的公司之一，这得到了苹果和英伟达兴趣的支持 [2]